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房地产行业总结

核心内容

房地产行业基本面持续恢复中，整体成交与库存情况显示市场复苏态势。

主要观点

• 整体成交情况：2014年第50周，一线城市房地产成交面积环比上升13%，其中北京和深圳环比增速超过30%，上海和广州微降；部分二线城市成交指数环比下降2%，南昌和海口降幅显著，分别为35%和73%，而石家庄和长春则出现显著上升。
• 区域分化明显：环渤海地区除天津外，其余城市环比上升；珠三角地区深圳和东莞环比上升，而长三角地区除苏州外，其余城市成交指数下降。
• 库存与去化：12大城市整体推盘力度较大，全国15城市库存量略微下滑后企稳，去化速度加快。上海和北京库存小幅上升，但去化速度改善。
• 政策与信贷环境：政府推动政策持续跟进，信贷方面，“930”央行新政持续发酵，56.65%的银行执行新政，房贷利率连续五个月下降，创年内新低，有效降低购房者还贷成本，刺激需求入市。
• 行业前景：基本面复苏具备可持续性，成交量预计将继续回暖，库存仍处于高位，房价不具备系统性上涨风险，行业政策与货币政策持续友好，投资逻辑成立，建议超配。

关键信息

成交情况

• 一线城市：

  • 总成交面积：146万平米
  • 环比上升：13%
  • 北京、深圳环比增速超30%
  • 上海、广州环比微降

• 二线城市：

  • 总成交面积：377万平米
  • 环比下降：2%
  • 南昌、海口环比分别下降35%和73%
  • 石家庄、长春环比分别上升43%和33%

区域分析

• 环渤海地区：除天津外，其余城市环比上升。
• 长三角地区：除苏州外，其余城市成交指数下降。
• 珠三角地区：深圳和东莞环比上升。
• 中部和其他地区：中部地区成交指数小幅下降，其他地区呈现明显上升趋势。

库存情况

• 全国15城市库存量略微下滑后企稳，绝对量维持高位。
• 上海和北京库存小幅上升，去化速度加快。

政策与信贷

• “930”房贷新政执行率提升至56.65%，环比增长20%。
• 房贷利率连续五个月下降，创年内新低。
• 央行降息进一步降低购房者还贷成本，刺激需求入市。

市场表现

• 广发地产组合保持不变，包括招商地产、中南建设、阳光城、冠城大通、首开股份和中国武夷。
• 重点覆盖公司公告和新闻显示多家公司进行股权激励、资产收购、融资计划等。

估值与投资评级

• 重点覆盖公司估值和投资评级表显示多数公司获得“买入”评级，部分为“持有”或“持有”。
• 投资评级说明中，“买入”表示预期股价强于大盘15%以上，“持有”表示预期股价变动幅度在-5%～+5%之间。

本周组合

• 上周广发地产组合包括：招商地产、中南建设、阳光城、冠城大通、首开股份和中国武夷。
• 本周广发地产组合保持不变。

风险提示

• 成交修复改善不及预期。
• 降息影响存在滞后。

相关研究

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，五年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，两年房地产研究经验。
• 金山：研究助理，复旦大学经济学硕士，2013年进入广发证券发展研究中心。

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