20250412-华鑫证券-耐普矿机-300818.SZ-公司事件点评报告_全球化驱动营收增长_回购+分红提升投资者回报_5页_306kb

报告摘要

耐普矿机（300818.SZ）在2024年实现营收和利润的显著增长，并通过回购与分红增强投资者回报，展现出稳健的经营能力和良好的战略执行力。公司持续深化全球化布局，特别是在海外市场拓展方面取得重要进展，为未来业绩增长奠定坚实基础。

营收与利润双增长：2024年公司实现总营业收入11.22亿元，同比增长19.62%；归母净利润1.16亿元，同比增长45.46%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长39.98%。
全球化战略成效显著：海外收入同比增长46%，赞比亚工厂投产提升了属地化服务能力，增强了区域市场竞争力。
战略合作推动业务扩张：公司与哈萨克斯坦某铜生产商签署五年期2,265.76万美元供货协议，覆盖选矿备件全产业链，有助于拓展中亚、东欧等“一带一路”区域市场。
强化投资者回报：公司首次实施中期分红，全年现金分红总额达2,705.5万元，占归母净利润23.2%。同时，公司通过股份回购优化资本结构，分红与回购合计金额达5,715.3万元，占净利润49.1%，创上市以来回报新高。
盈利预测与估值：预计公司2025-2027年营收分别为11.53亿元、14.44亿元、17.59亿元，EPS分别为0.71元、0.96元、1.25元。当前PE为27.0倍，预计未来三年PE将逐步下降至15.4倍。尽管2025年因非经常性EPC收入影响盈利增速，但公司主业增长稳健，预计2026年将恢复增长趋势。

指标	2024A（百万元）	2025E（百万元）	2026E（百万元）	2027E（百万元）
营业收入	1,122	1,153	1,444	1,759
归母净利润	116	121	162	212
EPS	0.74	0.71	0.96	1.25
PE	26.1	27.0	20.1	15.4

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
毛利率	37.4%	36.5%	36.0%	36.7%
净利率	10.7%	10.7%	11.5%	12.3%
ROE	7.3%	7.2%	9.1%	11.1%
资产负债率	38.1%	41.1%	40.7%	40.8%
总资产周转率	0.4	0.4	0.5	0.5
应收账款周转率	4.4	4.8	4.9	4.9
存货周转率	2.7	2.4	2.2	2.1