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申银万国期货研究所 PX市场分析总结

核心内容概览

本报告由申银万国期货研究所分析师俞杨烽（从业编号F03154226，交易咨询号Z0023816）撰写，主要分析期货市场中PX（对二甲苯）的价格走势、成交量、持仓量及价差变化，并结合原料和现货市场情况，评估PX的短期与中长期走势。

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期货市场分析

PX价格走势

• 1月合约：前日收盘价为7262，前2日收盘价为7286，涨跌-24，涨跌幅-0.33%。
• 5月合约：前日收盘价为7180，前2日收盘价为7186，涨跌-6，涨跌幅-0.08%。
• 9月合约：前日收盘价为7544，前2日收盘价为7558，涨跌-14，涨跌幅-0.19%。

成交量与持仓量

• 成交量：1月为8127，5月为0，9月为232998。
• 持仓量：1月为16022，5月为0，9月为179668。
• 持仓量增减：1月+114，5月0，9月-2721。

价差分析

• 1月-5月价差：现值82，前值100。
• 5月-9月价差：现值-364，前值-372。
• 9月-1月价差：现值282，前值272。

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原料与现货市场分析

石脑油

• 日本C&F：现值628.18美元/桶，前值642.43美元/桶。
• 新加坡FOB：现值67.8美元/桶，前值69.38美元/桶。

混二甲苯

• 中国：现值5851元/吨，前值5851元/吨。
• 美国FOB：现值1200.65美元/吨，前值1155.05美元/吨。

国内现货

• 华北出厂：现值8265元/吨，前值8715元/吨。
• 华东出厂：现值8265元/吨，前值8715元/吨。

海外现货

• 韩国：现值964.33美元/吨，前值998.33美元/吨。
• 美湾：现值1362.71美元/吨，前值1396.71美元/吨。

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消息评论及策略建议

消息面

• 伊朗与黎巴嫩商定设立“冲突管控工作组”，美方将参与监督伊美和平谅解备忘录中涉黎条款的落实。
• 伊朗外长表示，未来30天内霍尔木兹海峡将完全由伊朗控制，任何干预将导致海峡延迟重新开放。
• 周五夜盘主力合约下跌0.21%。

现货市场动态

• 实货8月在980有买盘报价，纸货7月在969/970商谈，8月在965/966商谈。
• 截至6月25日，PX负荷为73.4%，周环比下降3.5个百分点。
• 多家炼化企业计划在6月下旬至7月初进行检修，包括福化集团、威联化学、海南炼化和盛虹炼化。

价格走势分析

• 短期：PX随着装置落实检修，开工将快速下行，供需面趋紧，对价格和加工费有支撑，预计价格表现偏强。
• 中长期：在成本走弱和供应回升的双重作用下，价格将震荡回落。

关注因素

• 中东局势演变
• 上下游装置动态
• 霍尔木兹海峡通航恢复情况

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风险提示

• 报告依据和结论存在范围局限性
• 对未来预测存在不及预期风险
• 宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化

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