20240110-国海证券-晨会纪要2024年第7期_7页_243kb

债券研究周报:
春节前机构行为特征：大行债券净买入规模低，农金社集中配置短端债，保险依赖收益率点位调整；当前10Y国债收益率接近MLF降息极限，建议稳健操作。机构多空比例变化大，利率债多头集中度下行，信用债空头上升，短端资产配置活跃。

传音控股业绩分析:
2023年业绩大幅提升，营收YoY+33.32%，净利润YoY+121.15%；带动2024年高增长预期，源于市场拓展和非洲市场复苏。毛利率虽波动，但成本传导有效，盈利料保持稳定。毛利率波动主要因2021年成本压力，还原后盈利韧性强。

AIPC&AI手机专题报告:
AIGC技术推动硬件升级，终端设备需解决推理加速、模型装载、散热系统等核心问题，推动NPU普及与性能迭代；AI产业链机会集中于硬件设计、大模型部署及终端供给侧，国海证券看好联想、小米、英特尔等。