20241126-招商期货-商品期货早班车_5页_340kb

本文为招商期货期货研究报告《2024年11月26日商品期货早班车》内容摘要。

必读提示

• 阅读建议：请务必审慎阅读报告末页的重要声明。
• 免责声明：本报告不代表对未来市场价格走势的保证，亦不构成具体的交易建议。

基本金属部分

铜

• 市场表现：昨日铜价震荡。
• 基本面：停火传闻致贵金属、原油、美元下跌，但基本金属反应不明显；国内库存小幅下降，但同比仍处高位。
• 交易策略：短期关注美联储纪要和美国数据，预计铜价震荡偏弱；全球需求不及预期是主要风险。

氧化铝

• 市场表现：周五收盘价格相对前一日。
• 基本面：供需双稳，电解铝运行平稳；市场担忧情绪缓解（力拓解除不可抗力），利多因素支撑。
• 交易策略：考虑近月逢低做多，需警惕印尼禁矿政策放开或供应过剩。

其他金属与化工品简述

锌

• 市场表现：报价情况显示结构高位。
• 基本面：海外减产消息支撑；国内供应偏紧，下游消费改善；远月逐渐走弱。
• 交易策略：月差偏高可考虑轻仓内外反套。供应风险依然存在，冬季节性因素不容忽视。

工业硅

• 市场表现：工业硅、硅成交基差稳定或小幅走高。
• 基本面：云南等地区减产但新疆增量，供应变化显著；需求端多晶硅减产压力叠加有机硅下滑。
• 交易策略：若多晶硅再减产，工业硅或增加库存压力；短期预计震荡偏弱，操作上建议轻仓高抛。

碳酸锂

• 市场表现：价格趋稳。
• 基本面：矿端继续增产，盐湖复产提速；下游铁锂、储能排产稳定；尚无明显砍单信号。
• 交易策略：短期观望；风险在于价格因非理性情绪波动过大。

锡

• 市场表现：10月进口环比上升，平衡表改善；不过预期供应缺口仍存。
• 市场表现：价差尚可，下游采购清淡。
• 交易策略：短期震荡偏弱，警惕需求不及预期。

黑色品与能源化工部分（部分简述）

• 螺纹钢/铁矿石/焦煤：前期多单谨慎离场，铁矿供需格局短暂平衡，关注宏观。基本都维持“观望”基调。
• LLDPE/PP：基本面供增需减趋势明显，中期看空，短期虽因去库暂稳但高估风险上升。地缘、需求、汇率是主风险。
• 苯乙烯/纯碱：苯乙烯短期去库但估值偏高，纯碱供需矛盾主要来源于下游，库存高位，建议顺势而为。

农产品与软商品部分（部分简述）

• 豆粕/玉米：短期供应偏松，美豆出口进展平稳，国内新作上市周期开启。玉米区间震荡，注意政策变化。
• 马棕油/奇异果期货：暂无单方面驱动因子。
• 白糖/棉花：郑糖区间震荡，进口糖量存减预期；棉花短期观望，注意宏观扰动。
• 原木/鸡蛋/生猪：原木短期偏弱但中长看震荡大；鸡蛋养殖产能恢复，期价震荡；生猪短期有反弹，但预期回落。

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