20251124-国投期货-软商品日报_3页_2mb

市场分析总结

森�

• 当前情况： 郑棉大幅反弹，现货销售基差相对稳定。新棉成本已确定，提供市场支撑但也限制价格上涨空间。
• 供需分析： 全国累积加工皮棉同比增加，商业库存同比减少，销售进度较快。纯棉纱市场需求偏弱，订单较少，开机率下降，但高支纱价格坚挺。
• 操作建议： 暂时观望。

白糖

• 当前情况： 郑糖运行弱势，上上周美糖震荡；巴西中南部生产数据偏稳，榨季生产增加；北半球印度和泰国产量预期较好。
• 供需分析： 国内糖浆进口同比下降，但食糖进口增加，供给端压力存续；广西降雨量偏多，25/26榨季食糖产量预期较好。
• 价格前景： 预计糖价维持弱势。

苹果

• 当前情况： 期价震荡，山东果品收购基本结束，冷库库存同比下降12.73%。
• 供需分析： 新季苹果质量较差，价格较高，影响销售情绪和库存去化；交易逻辑转向冷库销售预期。
• 多空分歧： 市场预期存在分歧，关注后期去库情况对价格的影响。
• 操作建议： 多空分歧增加，建议观望。

20号胶 & 天然橡胶

• 当前情况： RU小幅上涨，NR和BR价格震荡；天然橡胶和合成橡胶现货价格稳中有涨。
• 供需分析： 全球天然橡胶供应处高产期，国内云南产区进入停割期；国内轮胎开工率下降，需求减弱；青岛保税区和天然橡胶库存在库增加。
• 价格动态： 泰国原料市场价格跌多涨少，合成橡胶供应增加。
• 操作建议： RU偏强，NR和BR建议观望；关注跨品种套利机会。

合成橡胶

• 当前情况： 期价震荡，上游装置开工率上升，库存增加。
• 供需分析： 需求延续偏弱，供应趋降，库存累积；BR成本支撑稳定。
• 操作建议： 市场情绪谨慎，策略上RU偏强，其他观望。

纸浆

• 当前情况： 单仓库样本报价小幅下跌，国内港口库存量增至217.3万吨，环比上涨。
• 供需分析： 库存连续两周增加，供给偏宽松；下游需求偏弱，采购积极性不高，基差收窄后价格下跌。
• 操作建议： 暂时观望。

原木

• 当前情况： 期价震荡，现货报价持稳。
• 供需分析： 新西兰辐射松报价上调，国内现货价格弱，进口意愿下降；港口出库量维持高位，需求提供支撑，但库存总量偏低。
• 操作建议： 暂时观望。

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