金融的尽头是科技（一）：乘科技之风，破金融创新之浪_40页_2mb

报告摘要

非银金融行业科技驱动发展总结

核心内容

非银金融行业正经历由科技驱动的深刻变革，科技与金融的深度融合成为行业发展的核心趋势。随着人工智能、区块链、云计算、大数据等新兴技术的快速发展，以及国家政策的持续支持，金融科技迎来了前所未有的发展机遇。疫情加速了金融业务的线上化进程，同时推动了“信创”战略的实施，进一步强化了科技金融的重要性。行业正在从“金融电子化-金融信息化-金融互联网-科技金融”四个阶段逐步演进，进入智能高效的新时代。

主要观点

科技与政策双轮驱动：
- 科技进步推动金融业态升级，金融科技已进入发展快车道。
- 国家出台多项政策支持科技金融发展，包括《金融科技发展规划（2019-2021）》等，推动金融科技创新与制度变革。
科技赋能传统金融：
- 金融科技提升金融服务效率，推动传统金融机构向智能化、高效化发展。
- 金融IT产业链逐步升级，科技公司通过技术和服务创新获得更多获利空间。
平台类公司崛起：
- 拥有强大科技实力和流量资源的平台类公司将在未来占据主导地位。
- 东方财富、蚂蚁集团、中国平安、腾讯控股等公司凭借科技与流量优势，成为金融科技的重要推动者。
行业风险提示：
- 金融监管趋严，可能影响创新进程。
- 对外开放背景下，海外竞争加剧。
- 中美贸易摩擦可能带来不确定性。
- 疫情控制不及预期可能影响金融线上化进程。

关键信息

1. 科技+政策驱动金融科技发展

金融科技发展阶段：
- 金融电子化阶段（1970年代~2000年）：银行开始引入计算机系统，实现业务自动化。
- 金融信息化阶段（2000年~2006年）：网上银行和信息应用崛起。
- 互联网金融阶段（2007年~2016年）：互联网金融模式开始出现，推动融资、投资等领域的创新。
- 金融科技阶段（2016年至今）：新兴技术推动金融服务智能化，金融与科技深度融合。
政策推动：
- 多项政策支持科技金融发展，包括《国家中长期科学和技术发展规划（2006—2020年）纲要》、《关于大力推进体制机制创新扎实做好科技金融服务的意见》等。
- 2019年《金融科技（Fintech）发展规划（2019-2021）》的发布，为金融科技发展提供了顶层设计和全面保障。
疫情推动线上化：
- 疫情导致线下业务受阻，加速金融线上化发展。
- 银行、券商、保险等金融机构加快科技布局，推动全流程线上服务。

2. 科技赋能传统金融，产业链升级为科技公司带来更多获利空间

IT技术推动金融业务升级：
- 传统金融机构加大科技投入，提升服务效率。
- 科技公司通过提供IT解决方案，获得稳定的盈利模式。
渠道资源与流量优势：
- 拥有强大流量资源的公司具有更高的变现能力。
- 建议关注同花顺、指南针、财富趋势、银之杰、拉卡拉等公司。
底层技术企业强者恒强：
- 头部公司如恒生电子、顶点软件、长亮科技等占据大部分市场份额。
- 中小企业通过特色业务发展，提升市场竞争力。

3. 平台类公司崛起

东方财富：
- 全牌照布局，依托流量优势打造互联网金融大平台。
- 2019年归母净利润达18.31亿元，同比增长91%。
- 公司业务涵盖基金代销、证券、征信、保险等多个领域，逐步构建财富管理生态圈。
蚂蚁集团：
- 依托金融科技推动绿色可持续普惠金融发展。
- 建立开放平台，连接小微企业和消费者，形成生态体系。
中国平安：
- 科技赋能保险业务，打造“金融+科技”生态圈。
- 保险科技在提升内部竞争力的同时，也作为产品出售，实现双向效用。
腾讯控股：
- 长期在金融领域低调蓄力，通过支付业务带动全牌照布局。
- 科技助力业务发展，推动企业长期增长。

4. 投资建议与市场趋势

投资重点：
- 建议关注拥有全牌照、技术实力强、流量资源丰富的平台类公司。
- 金融科技全产业链企业将受益于行业红利，包括证券、银行、保险等领域的IT服务商。
行业发展趋势：
- 金融科技将持续推动传统金融向智能化、高效化发展。
- 金融IT投入将持续增长，预计2025年将达到4000亿元。

行业数据与趋势

金融科技投入：
- 2019年，金融业IT投入总额达1737亿元，证券、银行、保险行业投入年复合增长率分别为19%、8%、11%。
- 银行业金融科技投入约1000亿元，预计2025年将超过4000亿元。
IT研发投入：
- 2019年，恒生电子研发投入达15.6亿元，是行业其他公司的1.5倍。
- 研发投入与产出形成良性循环，推动企业持续增长。
移动支付与互联网信贷：
- 我国移动支付交易规模持续增长，2018年达到277.4万亿元，居全球首位。
- 互联网信贷交易规模从2011年的97亿元增长至2017年的20848亿元，增长214倍。
证券行业：
- 证券行业佣金率持续下降，但科技赋能下，证券服务APP月活用户数不断增长。
- 东方财富在证券服务APP中月活用户数居首，用户粘性高。

总结

金融科技已成为推动非银金融行业变革的核心力量，科技与政策的双重驱动将加速行业的智能化、高效化发展。平台类公司凭借科技与流量优势崛起，传统金融机构则通过科技转型提升竞争力。随着信创战略的推进和资本市场改革的深化，金融科技市场将迎来更多发展机遇，同时也面临政策监管、市场竞争等风险。整体来看，金融科技行业前景广阔，技术与政策的持续推动将带来行业持续增长和创新。

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