20210107-浙商证券-港口行业专题报告_12月下旬枢纽港集装箱吞吐同比+4.1_龙头港口吞吐韧性不减_17页_2mb

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了2020年12月下旬及11月全国沿海主要港口的货物与集装箱吞吐量变化趋势，并结合航运运价指数与重点货种数据，评估港口行业的运行状况及投资前景。

主要观点

12月下旬港口数据

• 总体吞吐量：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比下降 2.1%，其中外贸货物吞吐量下降 8.0%，降幅显著。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长 4.1%，其中外贸箱增长 5.2%，内贸箱增长 0.4%。尽管受疫情影响，龙头港口仍保持吞吐韧性。
• 重点货种：
  • 原油：吞吐量同比增长 12.3%，库存同比增长 27.3%，港口库存仍处高位。
  • 铁矿石：吞吐量同比下降 4.3%，库存同比下降 6.6%，港口库存持续下降。
  • 煤炭：吞吐量同比下降 3.0%，库存同比增长 12.9%，北方港口库存仍处于低位。

11月全月港口数据

• 总体吞吐量：沿海主要港口货物吞吐量同比增长 5.7%，外贸吞吐量同比增长 2.7%，累计同比增长 3.2%。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长 8.7%，其中外贸箱同比增长 8.4%，验证了出口持续向好的趋势。
• 重点港口表现：
  • 深圳港、锦州港、秦皇岛港、厦门港等外贸吞吐量增长显著。
  • 青岛港表现突出，货物吞吐量累计同比增长 4.9%，外贸及集装箱吞吐量增速高于全国平均水平，显示出港口整合后的增长潜力。

关键信息

航运运价指数

• BDI（波罗的海干散货指数）：12月24日为1366点，环比上涨 5.4%，较一年前上涨 25.3%。
• BCI：上涨 20.3%，较一年前上涨 21.9%。
• BPI：下跌 9.6%，但较一年前仍上涨 18.6%。
• BDTI：上涨 6.2%，但较一年前下跌 70.8%。
• SCFI：12月31日为2783点，环比上涨 5.3%，较一年前上涨 172.1%。
• CCFI：12月31日为1659点，环比上涨 5.2%，较一年前上涨 84.8%。

投资建议

• 建议重点关注 青岛港，其吞吐量稳健增长，费率有望改善，业绩具备成长性。
• 2021年和2022年预计归母净利润分别为 47.81亿元 和 55亿元，复合增长率分别为 17.2% 和 16.1%。
• 当前市值对应的2020年PE仅为 10.5倍，PEG为 0.6，估值偏低。

风险提示

• 全球贸易恶化；
• 全球新冠疫情持续时间超预期；
• 港口相关政策不及预期。

行业评级

• 看好：港口Ⅱ行业具备增长潜力，龙头港口表现稳健。

表格摘要

图表摘要

• 图1：12月下旬沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比 -2.1%
• 图2：12月下旬沿海主要枢纽港口外贸货物吞吐量同比 -8.0%
• 图3：12月下旬八大枢纽港货物吞吐量同比 +4.1%
• 图4：12月下旬八大枢纽港外贸货物吞吐量同比 +5.2%
• 图5：12月下旬重点港口原油吞吐量同比 +12.3%
• 图6：12月下旬重点港口原油港存同比 +27.3%
• 图7：12月24日布油期货结算价 53.60美元/桶
• 图8：12月24日纽交所轻质油期货结算价 49.93美元/桶
• 图9：12月下旬重点港口铁矿石吞吐量同比 -4.3%
• 图10：12月下旬重点港口铁矿石港存同比 -6.6%
• 图11：12月31日全国45港口径铁矿石库存 1.24亿吨
• 图12：12月30日全国大中钢厂铁矿石库存可用天数 26天
• 图13：12月下旬秦皇岛港和神华黄骅煤炭吞吐量同比 -3.0%
• 图14：12月下旬秦皇岛和神华黄骅港煤炭港存同比 +12.9%
• 图15：12月24日环渤海六港煤炭港存同比 -30%
• 图16：11月份沿海主要港口货物吞吐量当月同比 +5.7%
• 图17：11月份沿海主要港口外贸货物吞吐量当月同比 +2.7%
• 图18：11月份沿海主要港口货物吞吐量累计同比 +3.2%
• 图19：11月份沿海主要港口外贸货物吞吐量累计同比 +4.2%
• 图20：11月份八大枢纽港集装箱吞吐量当月同比 +8.7%
• 图21：11月份八大枢纽港外贸箱吞吐量当月同比 +8.4%
• 图22：11月份重点监测港口原油吞吐量当月同比 -4.2%
• 图23：11月份我国原油进口量当月同比下降 0.84%
• 图24：11月份全国原油加工量同比 +3.2%
• 图25：11月份重点港口铁矿石吞吐量当月同比 +1.6%
• 图26：11月份全国粗钢产量当月同比 +8.0%
• 图27：11月份重点港口煤炭吞吐量当月同比 +7.2%
• 图28：12月下旬BDI干散指数环比上涨 5.4%
• 图29：12月下旬BCI干散指数环比上涨 20.3%
• 图30：12月下旬BPI干散指数环比下跌 9.6%
• 图31：12月下旬BDTI原油运输指数环比上涨 6.2%
• 图32：12月31日SCFI集运指数环比上涨 5.3%
• 图33：12月31日CCFI集运指数环比上涨 5.2%

总结

报告指出，12月下旬沿海主要港口货物吞吐量有所下降，但八大枢纽港集装箱吞吐量保持增长，尤其外贸箱表现强劲。11月港口数据整体回暖，青岛港作为重点港口，展现良好的吞吐量与费率增长潜力，预计未来业绩将稳步提升。同时，航运运价指数呈现上涨趋势，显示出港口行业在市场需求和运力调整方面的积极变化。报告建议投资者关注青岛港，并提醒注意全球贸易、疫情及政策等潜在风险。