20180121-太平洋-化工行业周报_煤焦油涨价不止_继续推荐石化及农化板块_37页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现弱于大盘，申万一级化工指数下跌1.11%，而上证指数和沪深300分别上涨1.72%和1.43%。在二级子行业中，所有子行业均下跌，三级子行业中仅5个上涨，其中氮肥、纺织化学用品、氨纶及农药涨幅居前。

主要观点

化工品价格涨跌情况

• 涨幅前五：

  • 煤焦油：上涨19.77%至3580元/吨
  • 70#重交沥青：上涨12.67%
  • 聚四氟乙烯：上涨7.04%
  • VA：上涨3.70%
  • MDI：上涨2.36%

• 跌幅前五：

  • 溶剂DMC：下跌7.69%
  • 二氯甲烷：下跌7.46%
  • 维生素B5：下跌6.94%
  • 磷酸铁锂正极材料：下跌5.00%
  • 甲醇：下跌4.86%

行业趋势分析

• 煤焦油价格持续上涨，主要受采暖季限产政策及春节前补库需求影响，预计仍将维持供应紧张和价格探涨趋势。
• VA价格上涨，受DSM欧洲工厂事故影响，以及前期BASF供需缺口的影响，后续价格有望维持高位。
• 化工行业整体PE（TTM，整体法）处于近两年低点，略高于历史估值中值，市场估值偏低。

本周推荐

推荐板块及公司

1. 石化板块：

   • 推荐公司：中国石油、新奥股份、中天能源（上游）；中国石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、上海石化、通源石油（炼化与油服）
   • 主要观点：看好原油价格长周期复苏，布油有望上涨5-10美元，带动石化板块机会。

2. 农化板块：

   • 推荐公司：华鲁恒升、鲁西化工、扬农化工、利尔化学
   • 主要观点：受益于环保趋严和产品价格回升，农化板块具备增长潜力。

3. 中国化学：

   • 主要观点：受益于新一轮投资周期，订单快速增长，业绩拐点向上。

4. 电子化学品及新材料：

   • 推荐公司：天赐材料、盐湖股份、雅克科技、万润股份、宏昌电子
   • 主要观点：受益于新能源汽车、半导体、OLED及PCB行业发展。

金股组合

• 中国石化（20%）
• 通源石油（20%）
• 华鲁恒升（20%）
• 利尔化学（20%）
• 中国化学（20%）

重要新闻

• 阿波罗在印度新建第五个轮胎工厂：投资近1800亿卢比，预计两年后投产。
• 全国首座加油加氢混合站动工：位于广东云浮新兴，预计2018年6月投产。
• 沙特国家轮胎公司计划投资10亿美元建新厂：年产1600万乘用轮胎和600万子午线卡客车轮胎。
• 壳牌拟出售伊拉克最后一批油田：逐步退出中东油田资产。
• 中企承建非洲最大在建石化项目启动：合同金额近4000万美元。
• 雅苒国际收购塔塔化学尿素业务：无现金无负债收购，金额4.21亿美元。
• 安迪苏拟在南京建设18万吨液体蛋氨酸工厂：预计2021年中期投产。
• 确成硅化拟在法国投建9万吨高分散二氧化硅工厂：配套支持已落实。

关键信息

• 化工行业整体表现疲软，但部分细分行业如煤焦油、VA、氮肥等价格持续上涨。
• 原油价格长周期复苏预期增强，带动石化板块投资机会。
• 农化板块受益于环保政策及产品价格回升，具备增长潜力。
• 电子化学品及新材料公司因下游行业需求增长，受到重点推荐。
• 金股组合表现较上周有所下滑，但累计收益仍优于上证指数及化工行业。
• 行业估值处于低位，存在一定的投资机会。

风险提示

• 大宗商品价格持续下跌的风险。