20240205-银河期货-_粕类周报_国内现货压力继续释放_关注南美天气影响_19页_1mb

粪类周报总结

报告分析了粕类市场（豆粕和菜粕）的周度情况，重点关注南美和美国产区对全球供应的影响。

一、巴西市场动态

• 巴西大豆收割进度加快，收获率达86%以上，贴水报价小幅反弹约10美分（主要是船期），反弹原因包括价格较低和销售放缓。但整体供应压力未减，巴西全境收割增速高，阿根廷竞争加剧将抢占3季度市场份额，预期后续价格支撑有限。

二、阿根廷市场情况

• 阿根廷天气扰动频繁，作物优良率下降至31%（优评级），尽管土壤条件尚可，但销售进度缓慢。预计供应压力将在新作上市前持续，需关注贸易动态和天气变化。

三、美国大豆市场

• 美豆出口销售疲软，1月25日当周净销售仅164万吨，同比下降18%。巴西贴水优势大（约180美分），美国出口竞争力弱，可能导致美豆价格进一步下行。国内豆粕库存低，但需求淡季将至，乙基支撑基差跌幅。

四、国内市场表现

• 豆粕现货价格偏弱运行，成交活跃后再度清淡，下游备货积极性下降。预计年后到港量略低，库存偏低，但淡季可能限制价格下跌空间。
• 菜粕市场同样偏弱，成交不积极，价格下行幅度小于美豆。库存水平中等，但杂粕性价比高，需求受替代影响，周度提货量降至4-5万吨。

五、策略建议

• 单边策略：短期观望，M05和RM05合约布局空单，分别在3050-3100和2550-2600一线。
• 套利策略：MRM05价差扩大至480-490，平仓点550；M35和RM35逢高反套。
• 期权策略：买入M2405-看涨期权与卖出M2405-看涨期权组合，具体需谨慎参考。

总体展望：粕类市场供应压力较大，短期内偏空，建议关注南美天气和出口数据。