> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固定资产投资特征分析与下半年展望总结 ## 核心内容 本报告由粤开证券分析师罗志恒发布，主要分析了2026年下半年中国固定资产投资的特征、趋势变化及未来展望，强调投资结构优化和新动能的持续发力。 ## 主要观点 ### 一、当前固定资产投资的主要特征及半年趋势展望 1. **投资结构优化**：固定资产投资呈现出三大特征： - **知识产权投资增速高**：反映投资向研发创新倾斜，推动软件专利数据库建设，优化未来供给结构。 - **设备工器具投资增长快**：受益于设备更新政策，激发企业智能化、绿色化改造需求。 - **新型基建投资加速**：在弥补传统基建短板的同时，算力网、新一代通信网等新型基础设施加快布局，推动新质生产力发展。 2. **下半年趋势**：预计固定资产投资将呈现**总量止跌回稳、结构持续优化**的特征。中央政治局会议提出加快财政支出和债券资金使用，支持“六张网”建设，为投资提供有力支撑。 3. **支撑因素**： - 财政收入保持较好增速，叠加专项债加快发行，财政支出有望回升。 - 人工智能等高技术产业快速发展，带动相关投资增长。 - 出口保持稳定增长，间接推动相关产业投资。 ### 二、今年以来固定资产投资逻辑变化 固定资产投资逻辑发生深刻转型，主要体现在以下三方面： 1. **从“物”到“人”**：投资重心从单纯关注实物转向关注人的需求变化，更注重投资与人的发展结合。 2. **从“实物”到“无形”**：重视软件和无形资产投资，推动研发创新，助力科技强国目标。 3. **从“传统基建”到“新型基建”**：投资重点转向算力网、新一代通信网等新型基础设施，提升投资效益，推动新质生产力发展。 ## 关键信息 - **投资重点转向创新**：知识产权投资和设备更新投资增速较高，反映投资结构优化。 - **新型基础设施加快布局**：算力网、新一代通信网成为投资新热点，有利于提升经济运行效率。 - **政策支持力度加大**：中央政治局会议强调加快财政支出和债券资金使用，为固定资产投资提供资金保障。 - **财政与专项债协同发力**：下半年财政收入和专项债发行提速，为投资提供支撑。 - **高技术产业带动投资**：人工智能等高技术产业快速发展，成为投资增长的重要引擎。 ## 风险提示 - **宏观政策超预期**：政策变动可能对投资节奏和方向产生影响。 - **外部冲击超预期**：国际环境变化可能对国内投资形成压力。 ## 分析师信息 - **姓名**：罗志恒 - **职务**：粤开证券副总裁、首席经济学家、研究院院长 - **执业编号**：S0300520110001 - **联系方式**： - 电话：010-83755580 - 邮箱：luozhiheng@ykzq.com ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 买入：相对大盘涨幅大于10% - 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间 - 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间 - 减持：相对大盘涨幅小于-5% - **行业投资评级**： - 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上 - 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间 - 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行决策并承担风险。 - 报告版权归属粤开证券，未经授权不得使用或传播。 ## 联系我们 - **粤开证券地址**： - 广州市黄埔区科学大道60号开发区控股中心19、22、23层 - 北京市西城区广安门外大街377号 - **网址**：www.ykzq.com