20250221-东亚期货-铜行业周报_7页_769kb

铜行业周报核心观点

日期：2025/02/21

核心观点： 宏观利空因素边际缓和，基本面低库存与旺季预期提供支撑，但供应压力限制价格涨幅，预计沪铜价格维持区间震荡格局。

基本面要点

1. 绿色能源需求持续增长，新能源汽车与光伏行业扩张显著提振铜消费，支撑价格；
2. 国内库存加速去化，现货水平低位运行，下游补库积极性较强；
3. 新冶炼产能逐步释放，进口铜流入节奏加快，供应端增量对上行空间形成制约；
4. 房地产领域表现疲软，家电与建筑行业用铜需求恢复动力不足，拖累消费预期。

市场数据表现

• 沪铜主力合约近两周累计下跌13.7%，持仓量达13.39万手；
• LME铜3月合约升贴水降幅显著，贴水方向收敛；
• 当期铜进口利润压缩至-8742元/吨，存在进口利润倒挂风险，供应扰动加大；
• 精铜进口盈亏周内增幅达53.67%；
• LME库存降库14%，注销仓单占比持续下降，投机性空头头寸显著减少。

中游数据动态

1. 精铜产量：2024年全年产铜量超136万吨，月度环比小幅回落；
2. 精铜产能利用率下降至44.13%，部分地条铜产能逐步置换完成；
3. 废铜加工勾产能利用率下降至8%，供应回归稳定；
4. 铜、铝比价自2500点持续跌至2100点，企业加工费压缩隐现。

免责声明： 报告所载信息由东亚期货基于公开渠道整理，不保证数据准确性，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。