20240812-华源证券-公用事业2024年第32周周报_险资入市看好电企价值_三部委发文构建新型电力系统_12页_1mb

电力行业投资价值分析

险资动向

1. 举牌逻辑: 险资偏好低估值、高股息、高现金流及跨周期资产，主要集中在央国企，聚焦公用事业与交通运输领域。
2. 政策支持: 保险新规拉长考核周期，引导长期稳健投资，险资逐步增持火电、新能源电力企业，尤其关注港股绿电股（PE 4~7倍）。
3. 重点推荐组合:
   • 低协方差组合: 长江电力、华能水电、国投电力等（“四水两核”能源股）。
   • 新能源运营: 龙源电力、大唐新能源、中广核新能源等港股低估值企业，建议配置A股三峡能源。

新型电力系统建设

• 核心目标: 提升新能源消纳能力，保障系统安全稳定运行。
• 投资机会:
  • 新能源运营商: 重点推荐龙源电力、大唐新能源等；
  • 电源设备: 煤电升级改造推荐东方电气，关注青达环保、华光环能；
  • 电网设备: 特高压核心企业许继电气，柔性直流技术标的；
  • 配网设备: 理工能科、云路股份收益于配网投资加速。

每日动态

• 组合表现: 本周推荐组合跑输沪深300（-0.88pct），但2024年累计涨幅显著（+33.43%pct）。
• 行业估值: 公用事业板块部分企业PE低于8倍，PB普遍处于低位，推荐配置价值较高。

风险提示

电力市场化改革不及预期，新能源消纳政策推进缓慢等。

💎 报告总结：电力行业双碳战略与新型电力系统建设双主线驱动，新能源运营与配网设备成为重点方向。