20240331-国盛证券-医药生物行业周报_一次性手套价格逐步向上修复_看好国产龙头经营改善_39页_2mb
报告摘要
- 当周表现：申万医药指数周环比跌233%，跑赢创业板指数，但跑输沪深300指数，医药板块相对弱势，个股逻辑分散，风险偏好下行。
- 原因分析：医药一季报表现弱的原因包括去年高基数、反腐常态化、Q4表现良好导致筹码负担、板块内卷。预计Q3基数问题、创新政策加持、筹码优化将改善交易氛围。
- 未来展望：验证反弹期、风格轮动、一季报敏感度等节奏判断。选股方向包括：
- 医药风格精选：传统低估值企业二次成长拐点、一季报、高股息修复、国企改革、政策倾斜企业。
- 医药科技精选：慢病大单品需求（NASH、减肥、带状疱疹等）、颠覆性技术（ADC、TCE双抗等）。
- 医药景气精选：独立景气细分领域（中硼硅玻璃、亚非拉出口、膏药、电生理等）。
- 细分领域策略：
- 创新药：关注GLP-1赛道、双靶点药物、PD-1/ADC联合疗法；重点公司：恒瑞医药、科伦博泰、泽璟制药。
- 仿制药：集采影响减小，传统企业经营改善；重点公司：赛生药业、恒瑞医药。
- 中药：业绩超预期带来情绪提振，关注基数压力下的提价预期；重点公司：江中药业、济川药业。
- CRO/CDMO：行业经历调整，估值处于历史低位，政策支持创新；重点公司：康龙化成、药明生物。
- 医疗器械：设备更新政策催化，关注高景气赛道（电生理、体外诊断）；重点公司：惠泰医疗、微电生理、安图生物。
- 其他：一次性手套行业复苏预期强烈，建议关注英科医疗等龙头。
- 风险提示：负向政策超预期、行业增速不及预期、竞争加剧风险。
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