20171015-招商证券-钢铁行业周报_供需改善价格反弹_博弈钢铁三季报行情_10页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年10月15日，主要分析了钢铁行业在当周的市场表现、供需变化、盈利情况以及投资机会。整体来看，钢铁行业在当周表现优于市场，但板块内个股涨跌分化，部分公司因业绩预告和政策影响受到关注。

主要观点

1. 供需改善，钢价反弹

• 限产政策对供给端的影响逐步显现，全国高炉开工率降至88.8%，环比下降0.7%。
• 钢材社会库存为1044万吨，环比下降0.3%，库存处于低位震荡状态。
• 各品种钢价均上涨，其中热轧、中板涨幅较大，分别为3.2%和3.4%。
• 螺纹吨毛利为770元/吨，热轧吨毛利为851元/吨，毛利回升主要受益于钢价上涨及原料价格滞后。

2. 三季报行情预期

• 钢铁板块近期普遍回调20%，风险已逐步释放。
• 三季报业绩预期向好，部分企业预增显著，如凌钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
• 预计随着限产区域和力度扩大、工地复产，行业供需将从边际恶化转向边际改善，钢价有望走稳反弹。

3. 投资机会分析

• 首选标的：业绩好、高弹性的公司，如华菱、安阳、新钢、方大、柳钢、南钢等。
• 关注标的：龙头公司如宝钢、鞍钢、河钢、首钢等，估值较低且基本面稳健。
• 重点个股：首钢股份因资产证券化率提升预期较强，恒星科技因金刚线业务潜力被看好。

关键信息

1. 市场表现

• 上证指数上涨1.24%，钢铁板块上涨0.21%，落后上证综指1.03个百分点。
• 板块内个股涨跌分化，八一钢铁、凌钢股份、新钢股份领涨，安阳钢铁、中钢天源、*ST华菱领跌。

2. 高频数据监测

• 236家钢贸商出货量为20.7万吨，月环比增长9.4%。
• 钢材社会库存环比下降0.3%，长材库存微升，板材库存下降。
• 铁矿石港口库存环比下降1.6%，铁矿石发货量环比下降10.4%。
• 焦炭库存上升，焦化厂开工率下降。

3. 原料价格与库存

• 铁矿石价格稳定，62% PB粉报61.5美元/吨。
• 二级冶金焦价格报2240元/吨，环比下降2.2%。
• 废钢库存上升，价差为-732元/吨，环比下降8.7%。

4. 三季报业绩预告

• 多家钢铁企业发布三季报业绩预告，如凌钢股份、新钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等，净利润同比大幅增长。
• *ST华菱预计实现净利润24.5-26.5亿元，同比大幅增长。
• 业绩预增的公司包括方大特钢、河钢股份等，部分企业增长超过200%。

5. 投资建议

• 建议关注钢铁股反弹机会，优先选择业绩好、高弹性标的。
• 市场整体估值较低，龙头股具备长期投资价值。
• 恒星科技因进军金刚线市场，打开未来成长空间，被重点推荐。

风险提示

• 供给侧改革不达预期可能导致行业盈利不及预期。
• 钢铁下游需求下滑可能影响钢价走势。

图表与数据来源

• 图1：236家钢贸商出货量20.7万吨，月环比增9.4%
• 图2：全国高炉开工率88.8%，环比降0.7%
• 图3：钢材社会库存1044万吨，环比降0.3%
• 图4：螺纹吨毛利770元/吨，环比降0.6%
• 图5：钢铁行业历史PE Band
• 图6：钢铁行业历史PB Band

资料来源：贝格数据、mysteel、wind、招商证券

总结

本周钢铁行业表现优于上证综指，钢价整体上涨，库存维持低位，限产政策对供给端影响逐步显现。随着三季报业绩的改善和行业供需边际转好，板块有望迎来反弹。建议重点关注业绩预增、估值较低的龙头企业及高弹性标的，如华菱、安阳、新钢、方大、柳钢、南钢等。同时，恒星科技因布局金刚线市场，成为未来成长潜力标的。风险方面需警惕供给侧改革不达预期及下游需求下滑。