电力设备与新能源行业2023年度中期策略报告：年内有望触底，四线索寻找机会-20230504-西部证券-96页_2mb

电力设备与新能源行业2023年度中期策略报告总结

核心内容

光伏与风电高增长

2023年全球光伏装机需求预计为350GW，同比增加46%，其中大型地面电站占比提升。国内风电装机预计80GW，同比增长61%，其中陆上风电70GW，海上风电10GW，海上风电增速显著。光伏和风电行业均保持高景气度。

储能与特高压需求旺盛

2023年我国新型储能需求预计18.1GW/41.4GWh，同比增长146%和161%。特高压建设因新能源大基地发展而加速，预计2023-2024年特高压建设量将大幅增长，成为拉动行业需求的重要因素。

主要观点

推荐主线一：供给受限环节

• 硅片环节：受石英砂供给不足限制，硅片环节产能受限，盈利能力稳定。推荐 TCL中环，建议关注 石英股份、欧晶科技、晶盛机电。
• 银浆环节：TOPCon产能扩张带动银浆需求增长，存在供需错配。建议关注 帝科股份、苏州固锝。
• 海上风电：海上风电快速增长，带来塔筒和桩基需求增加，推荐 泰胜风能、天顺风能、海力风电。滑动轴承和碳纤维应用将加速，建议关注 长盛轴承、吉林化纤。

推荐主线二：新技术驱动

• N型组件：N型组件对POE胶膜需求高，推荐 福斯特、赛伍技术，建议关注 海优新材、东方日升。
• 海缆与陆缆：海缆绝缘材料市场空间广阔，推荐 万马股份。
• HJT设备与组件：HJT设备市场空间有望达1008亿元，推荐 迈为股份，建议关注 爱康科技、东方日升。
• N型硅片与大尺寸趋势：N型硅片助推电池转换效率，推荐 晶盛机电，建议关注 奥特维。

推荐主线三：行业边际变化与触底反弹

• 特高压建设：特高压建设有望在2023-2024年实现大幅增长，推荐 平高电气、中国西电、许继电气。
• 电网智能化：电网板块需提升智能化和自动化水平，推荐 国电南瑞、安科瑞。
• 光伏热场：光伏热场价格接近成本线，预计年内触底反弹，推荐 金博股份、天宜上佳。

推荐主线四：龙头公司超跌反弹

• 龙头公司估值已处于历史低位，但业绩有望持续增长，推荐 晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、阳光电源、德业股份、昱能科技、东方电缆。

关键信息

光伏产业链分析

• 硅料需求：2023年全球硅料需求约126万吨，有效产能约130万吨，供需仍处于紧平衡状态。
• 硅片与电池片扩产：硅片和电池片扩产速度加快，预计2023年硅片需求433GW，电池片需求433GW，组件需求433GW。
• 胶膜需求：EVA胶膜需求预计2023年为34亿平米，POE及EPE胶膜需求预计为14亿平米，POE胶膜占比有望提升至30%以上。

储能行业分析

• 大储与户储齐放量：国内大储经济性提升，需求持续增长；海外户储因多重利好因素驱动，增长显著。
• 重点推荐企业：推荐 阳光电源、德业股份、昱能科技、林洋能源、中国天楹、南网科技、鹏辉能源、华宝新能、德方纳米。

风电行业分析

• 海上风电：海上风电发展具备高成长性，推荐 天顺风能、泰胜风能、海力风电。
• 陆上风电：陆上风电主轴和干式变压器需求增加，建议关注 通裕重工、金雷股份、金盘科技。
• 碳纤维应用：海上叶片碳纤维需求快速增长，推荐 吉林化纤。

风险提示

• 政策风险：新能源相关政策的不确定性。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响盈利空间。
• 供应链短缺：部分辅材如石英砂、银浆等存在供应短缺风险。

估值与投资建议

• 一体化龙头估值低位：晶澳科技、天合光能、隆基绿能等一体化龙头估值已进入低估区间，盈利增长预期良好。
• N型化趋势：N型组件技术推动POE胶膜需求增长，相关企业如福斯特、赛伍技术、海优新材等有望受益。
• 特高压建设：特高压建设提速，相关设备企业如平高电气、中国西电、许继电气等受益。

未来展望

• 光伏与风电行业将持续高增长，尤其是N型组件和海上风电。
• 储能市场因政策与技术驱动，需求将快速增长，特高压建设将成为新能源消纳的关键。
• 产业链上下游企业将受益于行业增长，尤其是高纯石英砂、银浆、POE胶膜等关键材料环节。