传媒互联网行业3月行业动态报告：AIGC渗透游戏产业链，商业化探索快速落地-20230407-银河证券-22页_1mb

AIGC 渗透游戏产业链，商业化探索快速落地总结

核心内容

2023年3月，AIGC（生成式人工智能）在游戏产业链中的渗透日益加深，其在游戏开发、内容更新、运营管理等方面的应用快速落地，为行业带来降本增效与用户体验提升的双重价值。同时，AIGC的发展也推动了高性能计算硬件与云计算产业的进步，为行业提供了更强大的算力支持。此外，传媒互联网行业在资本市场中的表现呈现复苏迹象，部分企业通过IPO或回归港股实现融资，显示出行业在政策与市场环境改善下的积极发展。

主要观点

• AIGC技术正在深刻改变游戏开发流程，显著降低开发成本和门槛，提升游戏内容的丰富度和质量。
• AIGC在提升游戏交互性、自由度和个性化设置方面具有巨大潜力，有助于提高用户付费频次和深度。
• 算力是AIGC发展的关键，英伟达等企业通过推出高性能GPU和云服务，降低了AI开发和应用的成本。
• 传媒行业在2023年呈现复苏趋势，尤其是受疫情影响较大的营销板块和具备出海能力的头部游戏公司。

关键信息

一、影视行业：票房同比增加，影视指数整体热度持平

• 3月全国票房剔除服务费后达17.10亿元，环比下降50.61%，但同比高于2022年3月。
• 国产影片占票房主要份额，进口影片如《铃芽之旅》表现良好。
• 4月将有超过40部影片定档，其中包括《长空之王》、《宇宙探索编辑部》等优质作品。
• 网络剧和综艺节目的热度有所波动，但整体表现平稳，腾讯和爱奇艺仍是主要平台。

二、游戏行业：版号持续常态化发放，关注近期定档新游

• 2月中国游戏市场收入环比下降10.16%，但同比增长，显示出市场韧性。
• 《原神》、《崩坏3》等游戏在海外表现强劲，体现了中国游戏公司的国际竞争力。
• 国产游戏版号发放趋于常态化，头部游戏公司如吉比特、三七互娱等储备丰富，具备出海潜力。
• 《逆水寒》作为国内首个“游戏GPT”，通过AI技术实现NPC高智能交互，提升游戏体验。

三、AIGC专题：智能生成渗透游戏产业链，商业化探索快速落地

（一）渗透游戏开发各环节，助力降本增效

• AIGC在游戏资产生成、内容更新优化和运营管理中的应用显著提升效率。
• 使用AI生成角色和场景，减少人工成本，提高开发速度。
• 米哈游等公司通过AI优化游戏更新流程，实现更高效的内容迭代。

（二）提升表现力及交互体验，挖掘增收潜能

• 《逆水寒》通过AI技术实现NPC智能交互，提升游戏自由度和沉浸感。
• 《活的长安城》通过AI构建“AI社会”，实现NPC行为和场景的动态演化。
• 《Microsoft Flight Simulator》利用AI构建大场景和天气系统，提升游戏真实感和体验。

（三）反哺芯片、云计算产业，扫清算力障碍

• 英伟达推出H100 NVL GPU和DGX Cloud云服务，显著提升AI模型推理速度和降低算力成本。
• AIGC的发展推动了高性能计算硬件和云服务的升级，为行业提供了更强大的算力支持。

投资建议

• 短期：关注受疫情冲击明显但具备疫后修复弹性的营销板块（如三人行、分众传媒）。
• 中期：关注版号常态化下储备丰富且具备出海能力的头部游戏公司（如吉比特、三七互娱、完美世界等）。
• 长期：关注具备长期投资价值的优质子赛道，如AIGC与Web3、VR/AR等新兴技术结合的领域。
• 头部互联网企业：如腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-SW、阿里巴巴、拼多多等，竞争优势显著，值得长期关注。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险。
• 政策及监管环境的变化可能影响行业发展。
• 作品内容审查或审核风险。
• 公共卫生风险对行业复苏的影响。

传媒行业在资本市场中的发展情况

（一）传媒行业并购大潮回落，A股上市企业数量回升

• 传媒行业并购在2016年后有所回落，但近年来A股上市企业数量回升，如兆讯传媒、博纳影业、易点天下等。
• A股IPO审核趋严，中概股回流趋势明显，如知乎、哔哩哔哩、网易云音乐等公司已在香港上市。

（二）A股IPO审核依然趋严，中概股回流趋势明显

• 国内对新兴互联网企业的IPO审核较为严格，促使部分公司选择海外上市。
• 随着港股对新经济公司上市制度的完善，中概股回流趋势加速，如快手、哔哩哔哩等公司已成功回港。

总结

AIGC正在重塑游戏产业链，推动行业降本增效与用户体验提升。同时，传媒互联网行业在政策和市场环境改善下呈现复苏迹象，多个细分领域值得关注。投资者可重点关注受疫情冲击较大但具备复苏潜力的子行业，以及具备技术优势和市场潜力的头部企业。然而，行业仍面临市场竞争、政策监管等多重风险，需谨慎评估。