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全年业绩强劲增长，经营效率显著提升总结

核心内容

公司2024年年报显示，其全年业绩表现强劲，经营效率达到内部业务重组以来的最优水平。具体财务数据如下：

• 主营收入：60.3亿元，同比增长16.4%
• 归母净利润：15.5亿元，同比增长39.6%
• 扣非净利润：15.2亿元，同比增长37.5%
• 分红派息：每股派发现金红利0.1元（含税）

主要观点

业绩增长亮点

1. 季度业绩加速：2024年三季度营收增速为1.3%，归母净利润增速为18.5%，而四季度营收增长69.1%，归母净利润增长123.6%，创历史新高。
2. 全年业绩强劲：得益于四季度的超预期增长，全年业绩表现优于三季度。
3. 毛利率与净利率提升：2024年毛利率为54.7%，净利率为35.0%，均创2017年内部业务重组以来最好水平。
4. 费用率优化：全年期间费用率为12.5%，环比三季度继续优化，同比去年下降4.5个百分点。

采浆业务表现

1. 采浆总量：2024年公司采浆总量为2781吨，同比增长15.15%，占全行业采浆总量约20%。
2. 采浆增长趋势：2022-2024年采浆年复合增速为15.4%，显示公司采浆业务持续快速增长。
3. 浆站布局：公司拥有107家单采血浆站，分布于全国16个省/自治区，其中在营浆站85家，在建浆站22家，单站年均采浆量为32.7吨。
4. 未来增长空间：随着老站挖潜和新浆站投产，未来采浆量仍有较大提升潜力，进一步支撑公司业绩成长。

关键信息

盈利预测

估值指标

股票基本信息

• 收盘价（2025年3月31日）：20.28元
• 总股本：19.77亿股
• 总市值：401亿元
• 流通股本：19.77亿股
• 流通市值：401亿元
• 近3月换手率：35.94%

投资建议

公司作为血制品行业龙头企业，上游原料血浆延续快速增长，为长期业绩成长奠定基础。分析师维持“推荐”评级，认为公司未来业绩成长确定性强。

风险提示

1. 浆站合规运营风险
2. 采浆量不及预期
3. 血制品生产质量控制风险
4. 行业竞争加剧
5. 并购估值较高风险
6. 估值过高回调风险
7. 系统性风险

结论

公司2024年业绩表现突出，经营效率显著提升，采浆业务保持快速增长，为未来业绩提供坚实支撑。在当前估值下，公司具备长期成长潜力，分析师维持“推荐”评级。然而，需关注行业竞争、采浆量增长及并购相关风险。