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生猪月报（2023年12月）——暖冬消费难有大增，猪价上涨困难

总结要点

一、行情回顾

• 生猪盘面延续下跌态势，11月主力合约LH2401收于14630元/吨，月跌幅超过10%。
• 现货价格震荡，本月平均价格约在14-15元/公斤，较上月小幅上涨不足1%。

二、供应压力持续存在

• 产能去化不及预期：虽产能持续收缩，但存栏量绝对值仍高；新生仔猪数量增加，未来半年供应压力加重。
• 出栏量激增：11月出栏计划创年内新高，供应压力短期难以缓解。
• 进口下滑：生猪进口量第三季度明显下降，进口依赖度降低。

三、需求面情况

• 11月，受暖冬影响，腌腊消费不及预期，猪肉需求疲软。
• 预计12月初随着天气转冷，腌腊消费将集中启动，带动猪肉消费。
• 国家三批收储政策或在短期内起到提振作用，但因库存高企，影响有限。
• 由于市场预期暖冬，旺季消费推迟，增量也不及往年。

四、基本面分析

• 饲料成本：玉米价格下跌，豆粕价格短期仍偏强，饲料成本有所上升，但因猪价低迷，养殖端持续亏损。
• 存栏及利润：存栏量环比下降但仍高于正常水平；养殖利润持续为负，处于历史低位。

五、后市展望

• 预计供应面难有明显改善，需求端旺季提振效果有限，12月涨幅继续受限。
• 短期政策收储可能带来价格反弹，但难改供需基本面。
• 关注点：产能去化进度、需求的实际变化、12月腌腊启动时间。
• 风险点：供过于求持续，旺季需求不及预期，收储政策效果。

分析结论

本报告综合分析了11月生猪市场运行情况，指出因暖冬影响，11月消费需求疲软，供应面未现缓解，生猪价格承压；尽管国家实施收储，但仍对市场提振作用有限。预测未来随着腌腊备货及天气转冷，存在短暂消费提振可能，但增量不如往年；12月涨幅空间较小，市场转势关键在于需求实际表现，需重点关注供应压力缓解和需求好转情况，短期政策性收储的影响将是阶段性的。