20160201-招商证券-非银行金融每周聚焦_创新不止_战新板_深港通年内推出概率大_12页_627kb

文档内容总结

核心内容

本文档为招商证券发布的非银行金融行业研究报告，日期为2016年2月1日，主要分析了证券与保险行业的动态变化及市场表现，并对行业与公司进行了投资评级。

主要观点

证券行业

• 市场表现：2016年1月，沪深300指数跌幅为21.04%，创业板指跌幅为26.53%，非银金融跌幅为24.58%。券商指数跌幅为26.94%，保险指数跌幅为18.49%。市场整体大幅缩量，A股日均成交量环比下降32%。
• 政策动态：战略新兴板即将推出，受到资本市场欢迎。证监会发布会指出两融风控指标处于安全状态，大股东减持明显低于去年同期，场内股票质押融资余额7000余亿元，低于平仓线的融资余额为200余亿元。
• 市场展望：短期市场下挫过多，春节后市场成交有望回暖，优质个股具备一定上涨空间。推荐抄底组合：光大证券、华声股份、安信信托。
• 风险因素：人民币汇率持续下滑、市场持续低迷。

保险行业

• 政策调整：保监会调整保险业监管费收费标准，减轻企业负担，并拟从六方面规范互联网平台保证保险业务。
• 业绩表现：2015年保险公司预计利润增长38%，至2823.6亿元。
• 监管动态：中国保监会主席项俊波在2016年全国保险监管工作会议上强调，2016年是“十三五”规划的开局之年，保险行业将围绕供给侧结构性改革进行改革。

宏观消息数据

• 工业企业利润：2015年1-12月规模以上工业企业利润同比下降2.3%，连降11个月，主要原因是需求不足。
• 货币政策：两周央行累计投放超2万亿资金，包括逆回购、国库现金定存、MLF、SLO等工具。预计春节前央行将保持逆回购操作，节后降准可能性较大。
• 监管措施：国家统计局局长王保安涉嫌严重违纪，接受组织调查。中央财经领导小组会议研究供给侧改革方案，强调提高社会生产力。

关键信息

上市公司重要事项

• 东方财富：2015年业绩预增，净利润增长965%至1065%。
• 东北证券：发布配股摊薄即期回报的风险提示及填补措施。
• 山西证券：控股股东山西国信解除质押。
• 中信银行：发行绿色金融债券，规模为200亿元。
• 中国太保：2015年净利润增加60%。
• 华泰证券：2015年净利润增加130%至150%。
• 国泰君安：2015年净利润增加132.33%，公司完成A股首次公开发行。
• 国金证券：2015年净利润增加170%至190%。
• 西部证券：2015年营收与净利润均大幅增长。
• 辽宁成大：因油价低迷，计提资产减值损失11亿元。
• 太平洋：华信六合质押股份，占比47.16%。
• 安信信托：非公开发行股票申请材料获受理。

数据跟踪

• 券商分化：券商之间表现分化，但无明显规律。
• 成交缩量：市场成交持续缩量，节前进入冰点。
• 周换手率：换手率进一步下滑。
• 资金离场：资金持续离场，市场人心涣散。
• 证券信托行业估值：历史PE与PB数据表明行业估值处于低位，部分公司PE与PB较低，但盈利增长显著。
• 非银行业解禁：多家非银行业公司股票解禁，对市场流动性有一定影响。

投资评级

• 公司短期评级：根据公司股价相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 公司长期评级：分为A、B、C，分别代表公司长期竞争力高于、与、低于行业平均水平。
• 行业投资评级：分为推荐、中性、回避，分别代表行业基本面向好、稳定、淡。

重点公司财务指标

公司名称	股价	13EPS	14EPS	15EPS E	14PE	15PE	PB	评级
光大证券	16.31	0.06	0.61	2.36	27.0	6.9	1.9	强烈推荐-A
广发证券	13.79	0.48	0.85	2.62	16.2	5.3	1.4	强烈推荐-A
东吴证券	10.73	0.19	0.49	0.99	21.9	10.8	1.9	强烈推荐-A
安信信托	22.66	0.62	1.45	2.25	15.7	10.1	2.0	强烈推荐-A
国元证券	17.12	0.34	0.70	2.03	24.5	8.4	1.8	强烈推荐-A
西南证券	8.20	0.27	0.49	1.04	16.7	7.9	1.2	强烈推荐-A

分析师承诺

• 洪锦屏：华南理工大学管理学硕士，2008年加入招商证券，非银行金融行业研究，曾获新财富非银行金融最佳分析师。
• 郑积沙：美国纽约大学克朗数学研究所硕士，2015年加入招商证券，从事非银金融行业研究。
• 谭卓：美国迈阿密大学经济学博士，湖南大学金融学硕士、学士，2015年加入招商证券，金融行业研究，曾任香港浸会大学经济系助理教授。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价，也不构成投资建议。
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