游戏出海系列报告：内外兼修，四重策略各显神通_35页_4mb

传媒行业专题报告：中国游戏出海分析

核心内容概述

中国游戏出海行业在资本、研发、运营及政策支持的多重推动下，呈现出强劲的发展态势。随着海外市场日益开放，中国游戏公司凭借自身的竞争优势，在全球市场中占据一席之地。本报告围绕这四个核心维度，对游戏出海策略和主要企业进行了深入分析，并提出了投资建议。

主要观点与关键信息

1. 资本、研发、运营三重优势，助力游戏出海

• 资本实力雄厚：腾讯、字节跳动等互联网巨头在游戏领域持续加码，通过并购和投资构建全球游戏生态。
• 研发质量提升：中国游戏厂商研发能力持续增强，部分企业如腾讯、网易、米哈游等，已具备与全球3A大作相媲美的研发水平。
• 运营策略成熟：中国游戏公司通过买量投放、用户社群运营、本地化调整等手段，形成了成熟的海外发行与运营模式。
• 政策环境利好：国内监管趋严，但鼓励游戏出海；海外游戏审批制度相对宽松，为出海企业提供了更广阔的市场空间。

2. 四重出海策略各具特色

• 第一类：资本实力雄厚，全球布局多线作战
  代表企业：腾讯、字节跳动
  优势：拥有强大的资金支持和全球市场布局，能够进行多品类、多地区同时拓展。

• 第二类：构建垂直渠道，夯实用户池
  代表企业：心动公司
  优势：依托平台优势，实现高效发行和用户管理。

• 第三类：深度本地化，长线化、精细化运营
  代表企业：网易、三七互娱
  优势：针对海外市场进行深度本地化运营，能够持续吸引用户并保持活跃度。

• 第四类：深耕优势品类，品质上形成差异化
  代表企业：米哈游、莉莉丝
  优势：专注特定游戏品类，打造高质量内容以形成市场壁垒。

投资建议

根据游戏公司出海策略，我们建议关注以下三类企业：

1. 关注研发能力与IP储备

   • 腾讯控股：具备强大的技术实力和全球IP合作能力，如《英雄联盟》手游、《宝可梦大集结》等。
   • 中手游：在IP开发与运营方面有显著优势。
   • 吉比特：在自研和发行方面表现突出，具备全球竞争力。

2. 关注本地化运营能力

   • 三七互娱：擅长在海外市场进行精细化运营。
   • 网易：通过本地化策略成功运营多款海外产品，如《荒野行动》《第五人格》等。

3. 关注垂直化平台运营能力

   • 心动公司：依托TapTap平台构建游戏生态闭环，具备全球发行能力。

风险提示

• 海外游戏监管政策变动风险
• 买量成本过快上升风险
• 新游戏严重不及预期
• 商誉减值风险
• 海外业务汇兑损益风险

行业发展背景与趋势

• 资本驱动：2021年上半年全球游戏行业投融资交易达635起，金额达600亿美元，中国互联网巨头积极布局全球游戏市场。
• 研发能力提升：腾讯、网易等公司在研发上投入巨大，形成完善技术路径，部分企业如《原神》的研发成本接近3A游戏，但运营效率更高。
• 发行与运营成熟：中国游戏公司通过长期国内市场的积累，掌握了高效的海外发行和运营模式，包括买量投放、社群运营、用户画像分析等。
• 渠道分成环境优化：海外渠道分成比例较低，有助于优质内容的传播；国内政策收紧，进一步推动游戏出海。

未来展望

随着全球游戏市场不断成熟，中国游戏公司凭借技术积累、运营经验及政策支持，有望在全球市场中占据更大份额。腾讯、字节跳动等企业通过构建全球化生态，推动中国游戏走向世界，形成新的增长点。同时，新兴平台如Epic、TapTap的崛起，为中小游戏公司提供了更多机会，进一步丰富了游戏出海的路径。