20260901-开源证券-我爱我家-000560.SZ-公司信息更新报告_在核心城市的二手房成交量及市占率均取得增长_4页_603kb

报告摘要

我爱我家（000560.SZ）核心城市二手房成交量及市占率增长分析总结

核心内容

我爱我家（000560.SZ）在2026年上半年实现了业绩超预期，主要得益于核心城市的二手房成交量和市占率增长，以及费用管控和佣金率优化等多重因素。公司整体表现稳健，未来增长潜力受到分析师的看好。

主要观点

业绩增长：尽管营业收入同比下降16.9%，但归母净利润同比增长110.4%，达到8079万元，超出市场预期。
盈利预测上调：基于政策支持和业务增长潜力，公司上调了2028年的盈利预测，预计归母净利润将增长至3.38亿元，EPS为0.14元。
PE估值下降：当前股价对应PE估值为25.5倍，预计2028年将降至20.2倍，显示估值体系趋于合理。
业务聚焦核心城市：公司业务主要集中在一线城市，如北京、上海、杭州、南京、苏州等，这些城市的二手房市场表现对业绩有显著影响。
运营效率提升：房屋资产管理业务表现良好，房源量同比提升12%，平均出房天数保持在9.5天，出租率维持在95%以上。
GTV增长：2026年上半年住房总交易金额（GTV）为1276.3亿元，同比下降7.2%。但二季度GTV环比增长29.7%，同比增长3.8%，显示业务复苏迹象。

关键信息

财务表现

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	12,536	10,480	11,075	11,782	12,080
YOY(%)	3.7	-16.4	5.7	6.4	2.5
归母净利润（百万元）	73	-97	268	322	338
YOY(%)	108.7	-231.6	377.4	20.0	5.2
毛利率(%)	9.8	9.2	10.9	12.9	12.5
净利率(%)	0.6	-0.9	2.4	2.6	2.7
ROE(%)	0.7	-1.0	2.8	3.1	3.2
EPS(元)	0.03	-0.04	0.11	0.14	0.14

估值指标

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
P/E(倍)	93.0	-70.7	25.5	21.2	20.2
P/B(倍)	0.7	0.7	0.7	0.7	0.7

公司运营数据

门店数量：截至2026年半年度末，公司运营门店总量为2368家，其中直营门店1965家（占比83%），加盟门店403家。
经纪人数量：约3万余人。
在管房源：35.8万套，同比提升约12%。
GTV增长：2026年上半年GTV约为1276.3亿元，其中二季度GTV为720.6亿元，环比增长29.7%，同比增长3.8%。
房屋资产管理业务GTV：2026年上半年约91.4亿元，同比增长6%；二季度约54.2亿元，环比增长45.7%，同比增长8.4%。

风险提示

行业销售规模不及预期
相寓业务扩张不及预期

评级说明

投资评级：买入（上调）
评级标准：预计相对强于市场表现20%以上

其他信息

当前股价：3.19元
一年最高最低：3.65元 / 1.95元
总市值：75.14亿元
流通市值：74.73亿元
总股本：23.56亿股
流通股本：23.43亿股
近3个月换手率：329.81%

总结

我爱我家在核心城市中表现突出，二手房成交量及市占率增长有效对冲了成交均价下降的影响，推动了公司业绩的显著提升。公司通过优化佣金率、加强费用管控，提升了整体盈利能力。尽管整体GTV有所下降，但二季度数据转正，显示市场复苏迹象。未来公司有望在政策支持下持续增长，分析师上调投资评级为“买入”。然而，市场环境和业务扩张仍存在不确定性，需关注潜在风险。

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