20250330-国泰期货-生猪_二次累库预期逐步形成_7页_1mb

生猪市场分析报告总结（2025年03月30日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月24日至4月6日期间生猪市场的行情走势、供需变化及期货价格趋势，重点指出二次累库预期逐步形成的市场逻辑。报告从现货价格、期货价格、供给端、需求端及市场驱动因素等多角度展开，为投资者提供市场判断与操作建议。

本周市场回顾

现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为44.7元/公斤，较上周上涨2元/公斤。
• 生猪价格：河南生猪价格为14.57元/公斤，较上周微跌0.05元/公斤。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1635元/头，与上周持平。
• 出栏均重：全国生猪出栏平均体重为125KG，环比上升0.03%。

期货市场

• 生猪期货价格：LH2505合约本周最高价13550元/吨，最低价13205元/吨，收盘价13225元/吨，较上周同期下跌130元/吨。
• 基差：LH2505合约基差为1345元/吨，较上周同期上升570元/吨。
• 月差：LH2505-LH2507月差为-215元/吨，显示市场对远月合约的看跌预期。

下周市场展望

现货价格

• 趋势：预计3月下旬生猪价格将弱势运行，主要因肥标价差走缩，二育群体可能加快抛售。
• 驱动因素：
  • 供应端：集团出猪缓慢，导致被动压栏，出栏均重持续上升，3月出栏进度偏慢，3月下旬出栏压力加大。
  • 需求端：消费处于淡季，需求较年前峰值大幅下降，但同比去年略有增加，预计4月整体平稳。
  • 国储入库：国储入库进度过半，后续对市场影响减弱；冻品端口受限于价格高点预期和资金压力，希望在13元/公斤或更低价格开启入库。
  • 二育群体：第一轮入场接近尾声，压栏驱动减弱，300斤猪只抛售意愿提升。

期货市场

• LH2505合约：
  • 支撑位：12500元/吨
  • 压力位：14000元/吨
  • 价格回调预期：4月集团存在小幅增量出栏的预期，盘面提前交易回调逻辑。
  • 二次累库逻辑：回调后不排除出现二次累库，建议关注7-9月正套策略，注意止盈止损。

关键信息与数据

供给端

• 全国小猪存栏：数据表明存栏量稳定，但出栏进度偏慢。
• 能繁存栏：数据未显示大幅变化，但整体处于调整阶段。
• 出栏均重：持续上升，反映市场压栏现象明显。

需求端

• 猪肉产量：2月猪肉产量为365.5万吨，环比下降36.5%。
• 猪肉进口：2月进口8.35万吨，环比下降16.94%。
• 鲜销率：白条猪肉周度鲜销率有所下降，显示消费疲软。
• 屠宰量：屠宰企业日度屠宰量维持稳定，但受价格影响，利润空间有限。

价格驱动因素

• 肥标价差：300斤肥标价差倒挂，推动二育转抛。
• 猪粮比：显示生猪价格与饲料成本之间的关系，近期趋于平稳。
• 跨区价差：不同区域间价差波动不大，市场区域间联动性较强。

风险提示

• 宏观环境：整体宏观经济环境对市场有一定影响，需密切关注。
• 二次育肥：二育群体的入场和抛售行为是价格波动的主要驱动因素之一。

操作建议

• 期货操作：短期关注LH2505合约支撑位12500元/吨和压力位14000元/吨，建议关注7-9月正套策略。
• 现货操作：警惕3月下旬肥标价差走缩带来的抛售压力，关注出栏节奏和价格回调后的二次累库逻辑。

免责与声明

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