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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2022年02月09日）

核心内容概述

本报告对贵金属及基本金属市场进行了分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等品种。各品种的走势、基本面、趋势强度及投资建议均被详细阐述。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：昨日黄金继续小幅反弹，美国加息预期已部分反映，欧洲央行收紧政策推低美元，为黄金提供底部支撑。黄金仍处于震荡收敛区间，短期需关注收敛线下沿支撑。
• 建议：短期震荡，关注收敛线支撑。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：白银小幅攀升，但受利率端压力及工业金属表现分化影响，走势弱于黄金。
• 建议：短期震荡，关注利率及工业需求变化。

铜

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：海外持续去库限制铜价回落，国内减产消息刺激价格上涨。LME库存下降、注销仓单比例上升，对铜价形成支撑。
• 建议：短期震荡偏强，关注国内累库及海外能源品危机。

铝

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：国内外减产消息刺激铝价走高，国内春节社库累库幅度较低，基本面偏强。海外库存持续去化，LME库存下降、注销仓单比维持高位，对铝价构成支撑。
• 建议：短期震荡偏强，关注国内累库情况及海外能源品危机。

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：锌价高位震荡，欧洲电价高企支撑锌价，但国内下游企业放假导致需求疲软，压制价格。短期多空交织，震荡为主。
• 建议：短期高位震荡，关注下游复工及内外反套机会。

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：铅价低位震荡，国内下游企业放假，供应端减量较少，社库小幅累增。下方受再生铅成本线支撑，上方承压。
• 建议：短期低位震荡，关注下游复工及需求变化。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：镍价区间震荡，全球显性库存低位叠加去化，基本面偏强。但进口窗口关闭，市场流通资源受限，部分投产消息扰动市场。
• 建议：短期震荡，关注实际减产情况及供需变化。

不锈钢

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：不锈钢受成本支撑及供给减弱影响，价格小幅上涨。山东镍铁冶炼厂受冬奥影响减产，广西地区因疫情交通受限，进一步影响供给。
• 建议：短期偏强，关注实际减产情况及下游需求恢复。

锡

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：锡价高位震荡，海外库存小幅累库但整体走势偏强，显示市场对后市信心较强。国内期货库存未明显累高，下游复工复产可能支撑锡价。
• 建议：短期高位震荡，关注下游复工及需求回升。

关键信息汇总

宏观因素

• 美国愿与伊朗就伊核谈判达成协议，国际原油盘中下跌3%。
• 美银预计美联储今年加息七次。
• 两部委发文支持保障性租赁住房项目，推动风险情绪。
• 德国EcobatResourcesStolberg铅冶炼厂因洪水影响，预计夏初重启。

行业动态

• 中国铜需求量景气指数上升，显示需求强劲。
• 广西百色疫情导致氧化铝运输受限，影响当地供应。
• 山东地区镍铁冶炼厂受冬奥会影响减产50%。
• 国家发展改革委推动废旧物资循环利用体系建设，提升再生资源利用率。

市场数据

• 黄金：沪金2206收涨0.71%，黄金T+D收涨0.38%。
• 白银：沪银2206收涨0.61%，白银T+D收涨0.40%。
• 铜：沪铜主力合约收涨0.23%，伦铜3M电子盘收跌0.30%。
• 铝：沪铝2203收涨1.9%，伦铝3M电子盘收涨1.8%。
• 锌：沪锌主力合约收涨1.71%，伦锌3M电子盘收跌1.29%。
• 铅：沪铅主力合约收涨0.13%，伦铅3M电子盘收涨0.30%。
• 镍：沪镍主力合约收涨1.06%，夜盘收跌1.27%。
• 不锈钢：不锈钢主力合约收涨1.29%。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场呈现震荡格局。黄金和白银受美元走弱及市场情绪支撑，铜和铝因海外去库及国内减产消息走强，锌和铅则因多空因素交织维持高位震荡。镍和不锈钢受成本支撑及供给变化影响，价格有所上涨。投资者应关注宏观政策、供需变化及市场情绪对各品种的影响，合理评估风险与收益。