20151120-申万宏源-晨会纪要_11页_530kb

报告摘要

战略合作与平台发布：
- 公司与东软集团签订全面战略合作协议，发布 EasySolar智慧光伏云平台，推动新能源业务向能源互联网转型。
- 该平台具备 基于大数据的智能化运维体系 和 完善的电站运营绩效指标及资产价值评估体系，有助于提升发电与运维效率，实现投资回报最大化。
战略规划（ExE战略）：
- 通过 “三步走”策略 打造中国领先的能源互联网运营和综合服务提供商：
  1. 构建分布式能源生产和终端消费的云平台；
  2. 构建虚拟电厂运营平台；
  3. 构建以金融为支撑的能源互联网商业生态体系。
项目储备与业绩预测：
- 公司储备项目权益装机达 1.5GW，预计 2015年并网项目达400MW。
- 2015-2017年净利润预测 分别为 4.55亿元、5.34亿元、7.50亿元，对应 EPS 分别为 1.30元、1.51元、2.11元。
- 当前PE 分别为 30倍、26倍、18倍，12个月目标价 为 45元/股，投资评级 为买入。

收购新力油墨：
- 拟以 14.72元/股 发行股份购买大股东关联方 新力油墨100%股权，定价 1.43亿元。
- 该交易完成后，公司控股股东持股比例将从 28.3% 提升至 30.38%，奥瑞金持股比例将从 20.2% 下降至 19.6%。
战略协同与产业资本介入：
- 收购有助于 延伸上游产业链，增强 自我配套能力，提升 原材料供应稳定性 和 产品质量。
- 奥瑞金为代表的产业资本介入后，客户资源共享、二维码营销能力嫁接、行业整合资本运作 等协同效应值得期待。
业绩预测与投资评级：
- 2015-2017年EPS 分别为 0.55元、0.71元、0.86元，当前PE 分别为 28倍、21倍、17倍。
- 维持买入 评级，认为公司当前股价仍被低估，未来增长潜力大。

重大资产重组：
- 拟通过 发行股份和支付现金 的方式收购 中艺生态100%股权，发行价为 32元/股，交易金额 12.42亿元。
- 交易后，公司可形成 “水利建设+污水处理+生态修复+景观优化” 的综合服务能力，打造 环境治理综合解决方案龙头。
PPP订单与业绩预测：
- 在手 PPP订单总额达85亿元，未来增长潜力大。
- 2015-2017年EPS 预测分别为 0.33元、0.91元、1.39元，投资评级 为买入。

证券投资评级：
- 买入：相对市场表现强于20%；
- 增持：相对市场表现强于5%-20%；
- 中性：相对市场表现在-5%至5%之间；
- 减持：相对市场表现弱于5%。
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场；
- 中性：行业与市场表现持平；
- 看淡：行业弱于市场。
基准指数：沪深300指数。

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