20230702-国海证券-航空行业周报（2023第27周）_暑运旺季正式开启_首日票价较2019年上涨近两成_23页_1mb

报告核心观点

• 行业评级：维持航空机场行业“推荐”评级。
• 核心推荐：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；美兰空港、白云机场、上海机场。
• 市场表现：暑运旺季正式开启，量价双强，首日票价较2019年上涨近两成，客运量恢复至115.74%。
• 风险因素：宏观风险（经济、地缘政治、油价）、行业风险（政策变动、竞争加剧）、公司风险（现金流、业绩不及预期）。

重点数据亮点

1. 量价复苏

   • 航班量：国内客运航班量恢复至2019年的112.72%，环比大幅增长270%。
   • 票价：国内经济舱平均裸票价较2019年同期上涨11.04%，暑运首日达12.09%。
   • 客流分布：一二三线城市恢复率分别为108.41%、106.46%、93.65%。

2. 主要航司表现

   • 吉祥航空：7月1日航班量恢复至2019年的132.66%，日均利用率超97小时。
   • 三大航：国航、南航、东航航班量分别恢复119.41%、107.52%、102.28%，增速稳定。

3. 机场动态

   • 旅客吞吐量：北上广深机场恢复率分别为112.18%、105.22%、105.03%、111.41%。
   • 免税机场：国际航线恢复进度直接影响免税业务，北京首都、上海浦东等机场国际线恢复率不足5%。

其他要点

• 政策利好：多国取消对华航班限制要求，美国计划增加中美商业航班。
• 成本因素：国际油价、汇率波动（人民币贬值36.1%）对航企盈利构成下行风险。
• 投资窗口：市场情绪释放后，建议把握布局时机，关注“中航、东航、春秋”及机场核心标的。

附：免责声明（详见报告末尾）。