20240530-中诚信国际-高收益债策略双周报2024年第14期_房地产新政提振市场情绪_高收益地产债领涨_13页_1mb

高收益债策略双周报2024年第14期总结

一、市场概况
本期高收益债市场收益率普遍下行，信用利差多数收窄，资金利率先下后上。5月13日至26日，央行净投放680亿元，后因税期扰动资金面边际收紧，但整体流动性仍处于中性偏紧状态。

二、热点关注：房地产新政影响
5月17日监管部门出台新一轮地产调控政策，包括下调首付比例、降低公积金贷款利率、取消房贷利率下限等，政策覆盖多地跟进。短期来看，楼市成交有所回暖，但城市分化明显，一线城市活跃度提升，三四线城市表现疲软。中诚信国际认为，当前房地产形势与2015-2016年不同，需求端政策效果可能受限，市场底部或需更长时间。

三、指数表现
高收益债净价指数小幅上涨，涨幅为0.566%。其中，房地产行业债券领涨，民企表现优于国企，广西、云南区域城投债涨幅居前。

四、市场运行

• 发行情况：本期发行东阳光高收益债，规模19亿元，票面利率6%。
• 成交情况：高收益债成交2.99万亿元，占信用债成交总额的17%；异常成交占比增加，偏离度绝对值≥2%的成交规模占比达22%。
• 投资型债：城投交易集中在鲁贵川区域，产业债成交以万科、金地等头部企业为主。
• 投机型债：万科、金地债券在新政提振下价格大幅上涨，成交活跃。

五、风险提示
本期未出现违约回售，但需关注部分债券持续偏离估价达中位数以上的情况。中诚信提醒，需警惕“21远洋01”及“16晟晏债”本息展期风险。

总体来看，地产新政短期提振市场情绪，但长期挑战犹存，高收益债策略需兼顾行业分化与流动性风险。