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信用债涨跌分析报告（1/19-1/23）

核心内容概述

本报告分析了2026年1月19日至2026年1月23日期间信用债市场的表现，重点展示了折价幅度靠前的AA城投债、净价跌幅靠前的个券、净价涨幅靠前的个券以及净价涨幅靠前的二永债（二级资本债和永续债）。报告旨在为投资者提供市场动态参考，并提示相关风险。

主要观点

折价幅度靠前的AA城投债

• 25民生01：折价幅度最大，为-0.20%，剩余期限为4.40年，估值净价为101.30元，隐含评级为AA-，主体评级为AA。
• 25腾冲01：折价幅度为-0.20%，剩余期限为4.43年，估值净价为103.25元，隐含评级为AA-，主体评级为AA。
• 25高密01：折价幅度为-0.19%，剩余期限为4.14年，估值净价为104.42元，隐含评级为AA-，主体评级为AA。
• 25祁建02：折价幅度为-0.19%，剩余期限为4.91年，估值净价为100.30元，隐含评级为AA-，主体评级为AA。
• 25石投01：折价幅度为-0.16%，剩余期限为3.99年，估值净价为99.33元，隐含评级为AA，主体评级为AA。

这些债券的折价幅度较大，可能反映出市场对其信用风险的担忧或流动性不足。

关键信息

净价跌幅靠前的50只个券

• 24产融08：净价跌幅最大，为-0.97%，剩余期限为3.24年，估值净价为78.94元，隐含评级为A+，主体评级为AA+。
• 24产融06：净价跌幅为-0.94%，剩余期限为3.15年，估值净价为79.87元，隐含评级为A+，主体评级为AA+。
• 24产融04：净价跌幅为-0.90%，剩余期限为3.03年，估值净价为81.12元，隐含评级为A+，主体评级为AA+。
• 24产融02：净价跌幅为-0.89%，剩余期限为2.98年，估值净价为81.52元，隐含评级为A+，主体评级为AA+。
• 23产融13：净价跌幅为-0.85%，剩余期限为2.85年，估值净价为82.90元，隐含评级为A+，主体评级为AA+。

这些债券的估值价格偏离幅度较大，需警惕其潜在的信用风险。

净价上涨幅度靠前的50只个券

• 22万科06：净价涨幅最大，为104.74%，剩余期限为1.47年，估值净价为36.95元，隐含评级为CC，主体评级为AAA。
• 22万科02：净价涨幅为151.36%，剩余期限为1.12年，估值净价为36.95元，隐含评级为CC，主体评级为AAA。
• 22万科04：净价涨幅为113.11%，剩余期限为1.38年，估值净价为36.95元，隐含评级为CC，主体评级为AAA。
• 23万科01：净价涨幅为306.16%，剩余期限为0.51年，估值净价为38.75元，隐含评级为CC，主体评级为AAA。
• 21万科04：净价涨幅为457.16%，剩余期限为0.33年，估值净价为38.75元，隐含评级为CC，主体评级为AAA。

这些债券的净价涨幅显著，可能受到市场情绪改善、流动性增强或政策利好等因素影响。

净价上涨幅度靠前的二永债

• 25农行二级资本债04B(BC)：净价涨幅最大，为2.45%，剩余期限为9.84年，估值净价为99.54元，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA。
• 25农行二级资本债03B(BC)：净价涨幅为2.45%，剩余期限为9.67年，估值净价为100.40元，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA。
• 24浦发银行二级资本债01B：净价涨幅为2.44%，剩余期限为8.58年，估值净价为98.91元，隐含评级为AA+，主体评级为AAA。
• 24广发银行二级资本债01B：净价涨幅为2.47%，剩余期限为8.55年，估值净价为98.70元，隐含评级为AA+，主体评级为AAA。
• 24平安银行二级资本债01B：净价涨幅为2.46%，剩余期限为8.48年，估值净价为100.32元，隐含评级为AA+，主体评级为AAA。

这些二永债的净价上涨幅度较大，可能受益于市场对高评级债券的偏好或政策支持。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在与当日撮合成交结果的偏差，也存在因统计时间造成的数据遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券，需关注其主体资质的变化，可能存在信用风险。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，基于公开资料和研究人员的分析，不构成任何投资建议。报告内容仅供参考，使用时需谨慎，并注意相关风险提示。