20220228-光大证券-金开新能-600821.SH-2021年年度报告点评_业绩基本符合预期_2022年增长确定性强_3页_731kb

报告摘要

金开新能（600821.SH）2021年年度报告总结

核心内容概述

金开新能于2021年发布年度报告，全年业绩基本符合预期，2022年增长确定性强。公司实现营业收入19.08亿元，同比增长40.61%；归母净利润4.06亿元，同比增长620.56%。公司新能源发电装机规模持续扩大，2021年累计完成发电量37.59亿千瓦时，同比增长64.75%。截至2021年底，公司核准装机容量达4775兆瓦，其中光伏电站3302兆瓦，风电场1473兆瓦，实际并网容量为3122兆瓦，主要分布在山东、河北、山西、宁夏、新疆等风光资源优良地区。

主要观点

业绩表现：2021年公司营业收入与归母净利润均实现显著增长，尤其是归母净利润增长幅度高达620.56%，显示公司盈利能力大幅提升。
装机规模：公司装机规模持续扩张，2021年核准装机容量同比增长129%，实际并网容量同比增长63%，显示出公司在新能源领域的快速布局。
项目储备：公司拥有丰富的项目储备，2022年年初已筹备待建项目20个，核准未装机项目超过1600兆瓦。此外，公司拟通过现金收购和非公开发行股票募资，进一步扩大装机规模。
战略布局：公司制定“新能源、新技术、数字化”三条曲线战略，推进氢能、储能、碳资产等新兴领域布局，显示出对多元化发展的重视。
盈利预测：基于公司2021年新增项目所在区域的上网电价较低，公司2022-2024年盈利预测分别下调15.4%、3.7%和未公布，预计EPS分别为0.48元、0.83元和1.25元，对应PE分别为19倍、11倍和7倍。
估值与评级：当前股价对应2022年PE为19倍，考虑到公司持续扩张和项目储备丰富，未来增长确定性强，维持“买入”评级。

关键信息

业绩数据

营业收入：2021年为19.08亿元，同比增长40.61%；2022E预计为32.94亿元，同比增长72.66%。
归母净利润：2021年为4.06亿元，同比增长620.56%；2022E预计为7.39亿元，同比增长82.03%。
EPS：2021年为0.26元；2022E为0.48元；2023E为0.83元；2024E为1.25元。

财务指标

毛利率：2021年为58.62%，光伏业务毛利率同比下降2.30个百分点，风电业务毛利率同比上升0.70个百分点。
ROE：2021年为8.31%，2022E预计为13.14%，2023E预计为18.85%，2024E预计为22.79%。
PE与PB：2021年PE为35倍，PB为2.9倍；2022E PE为19倍，PB为2.5倍；2023E PE为11倍，PB为2.1倍；2024E PE为7倍，PB为1.7倍。