20230723-德邦证券-食品饮料行业周报_复苏在途_坚定信心_16页_2mb

食品饮料行业投资分析总结

1. 行业整体观点

• 食品饮料行业被评定为“优于大市”评级，分析师熊鹏认为当前行业三重底部已确认（估值底、预期底、基本面底），建议逐步乐观，重点关注中报及全年维度业绩确定性较强的标的。

2. 各子行业分析

白酒板块

• 投资逻辑：白酒行业估值已处于低位（如24年茅台估值26倍、五粮液19倍），消费预期改善以及下半年需求端复苏是主要驱动因素。建议首推泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；其次关注超跌弹性标的如老白干酒、金种子酒、酒鬼酒、顺鑫农业。

啤酒板块

• 投资逻辑：受益于餐饮等现饮场景恢复，销量温和增长。叠加厄尔尼诺带来的炎热天气可能延长旺季周期。建议关注青岛啤酒、华润啤酒等稳健标的，重庆啤酒及燕京啤酒关注弹性。

软饮料板块

• 投资逻辑：消费场景恢复带动需求增加，尤其是农夫山泉（推新迭代顺利）、东鹏饮料（全国化扩张）受益显著。包材价格若继续回落将持续改善业绩。

调味品板块

• 投资逻辑：需求复苏趋势明确，餐饮场景复甦及Q2-4的低基数红利将提振业绩。推荐千禾味业（渠道扩张加速）、中炬高新（改善逻辑）。

乳制品板块

• 投资逻辑：消费场景恢复带来收入增长预期，高端化与多元化趋势持续。推荐伊利股份、新乳业等，同时关注奶酪品类成长（妙可蓝多、新乳业）。

速冻、冷冻烘焙及休闲食品板块

• 投资逻辑：
  • 速冻食品受益于B端需求修复，推荐安井食品、千味央厨。
  • 冷冻烘焙关注成本改善及渗透率提升，推荐立高食品。
  • 休闲零食受益于零食量贩新业态红利，推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。

卤制品板块

• 投资逻辑：Q1收入快速恢复，低基数效应贯穿全年，推荐绝味食品。

食品添加剂板块

• 投资逻辑：下游消费行业复苏带动需求，健康类添加剂（叶黄素、膳食纤维等）需求旺盛，推荐百龙创园、晨光生物。

3. 市场表现与估值

• 7月17日至21日，食品饮料板块上涨1.17%，跑赢沪深300。估值稳定，但部分细分板块估值仍处高位，长线布局机会明显。

4. 资金动向

• 北向资金持续持仓，重点增持有洽洽食品、伊利股份、安井食品等。陆股通增持佳禾食品，减持味知香等。

5. 重要公告与事件提醒

• 下周重点公司公布股东大会事项（如中炬高新、华统股份）。
• 行业动态包括贵州茅台、华润啤酒新战略推进、可口可乐新产品发布等。

风险提示

• 宏观经济下行情、食品安全、竞争加剧等风险需警惕。

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