20211212-首创证券-房地产_中央经济工作会议点评-短期待纠偏_中长期实现良性循环_3页_445kb

文档总结

核心内容

本文档是一份由首创证券首席分析师王嵩撰写的房地产行业分析报告，发布于2021年12月12日，内容聚焦于中央经济工作会议对房地产行业的政策解读和未来展望。报告指出，当前房地产行业仍处于调整期，但政策层面已释放积极信号，有利于市场预期的改善和行业良性循环的实现。

主要观点

• 政策基调延续：中央经济工作会议重申“房住不炒”的基本定位，并强调加强预期引导，以防止市场下行引发系统性风险。
• 新模式探索：会议首次提出“探索新的发展模式”，意味着房地产行业将向更加可持续的方向转型，如发展长租房市场、推进保障性住房建设、加强物业管理及老旧小区改造。
• 信贷支持放宽：政策层面明确支持商品房市场满足购房者的合理住房需求，信贷环境有所宽松，重点城市二手房银行信贷周期缩短，房企融资渠道逐步恢复。
• 市场底部尚未确认：当前住宅及土地市场仍以观望为主，房地产税试点预期加剧市场不确定性，政策宽松是必要的，以防止风险进一步扩散。
• 行业分化加剧：高资质房企在融资方面已率先受益，行业集中度有望提升，未来将出现房企分化格局。
• 投资建议：建议关注财务稳健的房企，推荐万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展等企业。

关键信息

• 政策导向：会议强调“因城施策”、“租购并举”、“保障性住房建设”等，旨在促进房地产行业健康发展。
• 融资改善：证监会表态支持房企合理融资需求，部分大型房企已获得融资支持，融资环境逐步改善。
• 市场预期：政策积极信号明显，短期内市场预期有望改善，但基本面底部尚未确认，仍需关注政策执行效果。
• 投资评级：整体对房地产行业持“看好”态度，认为行业将超越整体市场表现。

风险提示

• 疫情再次升级可能对地产销售造成冲击；
• 房地产税试点力度可能超预期；
• 房价可能超预期下跌；
• 调控政策可能持续高压；
• 融资环境改善可能不及预期；
• 行业流动性风险可能加剧。

分析师简介

• 王嵩，首创证券房地产行业首席分析师，拥有七年房地产研究经验；
• 曾就职于国海证券、中信建投证券；
• 教育背景：华南理工大学工科学士，香港城市大学金融工程硕士。

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数进行评估；
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

• 本报告由首创证券制作，内容及观点仅供参考，不构成投资建议；
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