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半年报简评：新泉股份

业绩概览

新泉股份在2024年上半年实现收入616亿元，同比增长33%，归母净利润41亿元，同比增长9%。其中，第二季度收入312亿元，同比增长27%，环比增长2%；归母净利润21亿元，同比下降8%，环比增长1%。

国内市场增长强劲

得益于国内新能源车市场的快速增长，公司上半年业务收入保持较高增速。2024年上半年，中国新能源汽车销量达到494万辆，市场占有率约35%。特斯拉全球交付量有所下降，但公司通过全球化布局实现海外收入同比增长78%，占总收入比例提升至9%。

全球化与产品扩张

公司持续扩大生产制造基地，在全国20个城市建立生产基地，提升交付能力和降低运输成本。产品结构方面，公司不断拓展内外饰产品线，2024年上半年保险杠总成和外饰附件收入分别同比增长387%和148%。

盈利能力分析

尽管上半年净利率同比下滑15个百分点至66%，但主要受到汇兑损失影响。扣除汇兑影响后，第二季度净利率环比提升1个百分点。期间费用率上升2个百分点，但各费用项目波动较小。

未来展望

公司产品线持续扩展，海外业务稳步推进，未来成长动能较强。预计2024-2026年归母净利润分别为105亿元、141亿元、170亿元，对应估值PE分别为18倍、13倍、11倍。

**主要风险：**下游需求不及预期，行业竞争加剧，客户开拓不及计划进度。

资料来源： 国盛证券研究报告