航天航空与国防行业海军70周年专题：惊涛奔雷激，铁甲岁峥嵘-20190423-长江证券-23页_2mb

航天航空与国防行业总结

核心内容

我国海军自1949年成立以来，经历了从“近岸防御”、“近海防御”到“远海防卫”的发展过程，逐步从“黄水”、“绿水”走向“深蓝”。目前，海军装备已从初期的小艇发展为包括航母、驱逐舰、护卫舰、潜艇等在内的远洋舰队，总吨位迅速跻身全球前三。

主要观点

• 发展历史：海军经历了多个阶段的发展，从1949年的初创时期，到1960年代的仿制阶段，再到1980年代的核打击能力发展，最后进入2000年后的快速发展期，航母、驱逐舰等装备逐步实现国产化和现代化。
• 装备目标：海军正从“近海防御”向“远海防卫”转型，未来7年海军装备投入有望超过万亿，重点发展远洋海军、电子信息化装备和海军航空装备。
• 市场空间：舰船大型化与电气化趋势明显，动力系统和电子信息化装备需求上升，推动产业链结构性升级。航母、驱逐舰、护卫舰等主战舰艇市场空间巨大。
• 重点企业：建议重点关注中国重工、中国动力、中国海防、中航沈飞和中直股份等企业，这些公司分别在航母建设、舰船动力、电子信息、舰载机与直升机制造等领域具有重要地位。

关键信息

海军装备发展趋势

• 大型化与电气化：未来海军装备将向大型化和电气化方向发展，舰船动力需求增加，电子信息化作战能力提升。
• 电子信息化装备：当前海军舰艇电子信息装备投入不足30%，与国外45%相比差距较大，未来需求将显著增加。
• 航空力量建设：海军航空装备如舰载预警机、直升机和无人机仍存在较大缺口，是未来重点发展方向。

舰船制造产业链

• 上游原材料：包括船用特种钢、船用钢板、精铸件等，主要由ST抚钢、鞍钢股份、鹏起科技等公司提供。
• 中游分系统：包括动力系统、电子系统、机电系统、武备系统等，涉及中国动力、中国海防、航发动力、钢研高纳、湘电股份、国睿科技、四创电子等公司。
• 下游总装单位：包括大连船厂、武昌船厂、江南船厂、沪东船厂、黄埔文冲等，承担主要舰艇建造任务。

海军编制与装备需求

• 三大舰队：北海、东海、南海舰队分别隶属于北部、东部、南部战区。
• 五大部队：水面舰艇部队、潜艇部队、航空兵部队、岸防部队、陆战队。
• 装备需求：未来几年，052D型驱逐舰和054A型护卫舰将有较大列装需求，以满足舰队编制和作战能力提升。

投资方向

• 航母及主战舰艇建设：关注中国重工。
• 舰船动力系统：关注中国动力。
• 电子信息化装备：关注中国海防。
• 舰载固定翼及旋翼飞机：关注中航沈飞、中直股份。

风险提示

1. 海军订单增长不及预期。
2. 军改影响减弱程度不及预期。
3. 民船行业复苏不及预期。

市场表现

市场表现对比图显示，海军装备相关企业在过去12个月的表现与相关证券市场指数相比有明显波动，具体数据需参考Wind。

结论

海军装备行业正经历快速发展阶段，未来7年预计投入超万亿，重点发展方向包括大型化、电气化、信息化和航空力量建设。相关产业链企业将受益于海军装备升级，值得重点关注。