20220919-国海证券-食品饮料行业周报_静待市场信心修复_继续看好预期冰点下的布局机会_20页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

2022年9月19日发布的食品饮料行业周报指出，当前市场信心疲软，板块整体呈现震荡走势，但部分细分行业和个股表现较好。整体来看，食品饮料行业基本面稳健，未来有较大的反弹空间，分析师维持“推荐”评级。

主要观点

市场表现
- 食品饮料板块本周跌幅为 $0.91%$，跑赢上证综指（$-4.16%$）3.25个百分点。
- 啤酒和预加工食品板块涨幅最大，分别上涨 $1.43%$ 和 $0.37%$；其他酒类、保健品和软饮料跌幅较大，分别为 $5.12%$、$4.90%$ 和 $4.33%$。
- 部分个股表现突出，如ST通葡（$+12.50%$）、天润乳业（$+10.11%$）、立高食品（$+8.42%$）等。
消费复苏态势
- 8月社零数据较7月明显改善，主要由限额以上餐饮收入带动，显示消费正在逐步复苏。
- 中秋假期旅游人次和收入均同比下降，但为2019年同期的72.6%和60.6%，消费复苏趋势仍未改变。
白酒行业分析
- 白酒板块整体表现分化，高端酒和区域地产龙头需求相对稳定，而酱酒和三四线招商型企业压力较大。
- 白酒行业已进入底部区域，基本面将经历“下蹲，再起跳”的过程，市场情绪和估值也处于低位，为板块反弹提供了条件。
- 次高端白酒仍是当前最具潜力的板块，推荐贵州茅台、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、口子窖、五粮液、金徽酒等。
食品板块展望
- 食品板块继续分化，部分子行业如预制速冻、调味品、啤酒等C端动销表现较好。
- 随着疫情缓解，部分企业业绩有望边际改善，同时成本压力有所缓解，利润弹性增强。
- 推荐安琪酵母、洽洽食品、百润股份、伊利股份、海天味业、青岛啤酒、中炬高新等。

关键信息

估值情况

截至9月16日，食品饮料板块动态市盈率为34.77，处于一级行业上游。
子板块中，熟食、调味发酵品Ⅲ、其他酒类估值较高，分别为49.89、49.83、43.00，而乳品、保健品、肉制品估值较低，分别为25.18、21.98、18.32。

原材料价格

葵花籽采购价同比上涨25.09%，豆粕上涨12.99%，棕榈油下降8.33%。
PET价格上涨26.52%，瓦楞纸下降8.37%，整体原材料价格波动对食品饮料企业成本影响有所缓解。

沪股通、深股通动向

贵州茅台、五粮液分别被净卖出3.63亿元和3.06亿元。
伊利股份被净买入0.35亿元。

行业重要资讯

五粮液与东博会战略合作，成为纪念酒和指定白酒。
中秋假期文化和旅游市场数据公布，国内旅游人次和收入分别同比下降16.7%和37.7%。
舍得酒业捐赠200万元支持抗震救灾及重建工作。
保乐力加斥资17亿元建设新酒厂以满足市场需求。

上周上市公司公告

黑芝麻召开监事会会议，终止2021年度非公开发行股票事项。
良品铺子选举副董事长并变更总经理。
南侨食品披露8月营业收入简报。
金徽酒股份协议转让完成，亚特集团成为控股股东。

下周重要事件提醒

多家食品饮料公司召开股东大会、业绩发布会及解禁事项，如加加食品、朱老六、双塔食品、安琪酵母等。

投资策略

白酒板块：推荐贵州茅台、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、口子窖、五粮液、金徽酒等。
大众品板块：推荐安琪酵母、洽洽食品、百润股份、伊利股份、海天味业、青岛啤酒、中炬高新等。
短期推荐：洋河股份、山西汾酒。

风险提示

疫情影响餐饮渠道恢复低于预期。
宏观经济波动导致消费升级速度受阻。
行业政策变化可能导致竞争加剧。
原材料价格大幅上涨。
重点关注公司业绩或不及预期。
食品安全事件。
文中引用资料及数据与公司公告不一致时，以公司公告为准。

分析师信息

薛玉虎：首席分析师，十五年消费品从业及研究经验。
刘洁铭：联席首席分析师，上海交通大学企业管理硕士，CPA。
宋英男：主要覆盖白酒、啤酒等板块，曾任职于方正证券、东吴证券。
肖依琳：主要覆盖调味品、速冻食品等板块，曾任职于方正证券。

投资评级标准

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅 $20%$ 以上。
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于 $10% \sim 20%$。
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于 $-10% \sim 10%$。
- 卖出：相对沪深300指数跌幅 $10%$ 以上。