20210730-大有期货-限产预期主导下_钢矿走势分化_12页_996kb

大有期货黑色产业链研究组分析报告总结

核心内容概览

本报告由大有期货黑色产业链研究组发布，分析师宋天豪与黄科分别就钢材和铁矿石的市场走势进行分析，主要聚焦于2021年下半年至2022年上半年的供需变化、政策影响及价格走势预测。

主要观点

钢材走势预测

1. 限产政策推动供给收缩
   各省份陆续推进粗钢产量压减政策，预计下半年粗钢供给将较上半年明显收缩，对钢材价格形成支撑。

2. 需求端表现分化
   房地产销售增速虽有所下滑，但仍保持强劲，而拿地和新开工数据下滑明显。但施工与竣工交付仍具韧性，支撑钢材消费。

3. 基建投资回暖预期
   地方政府债券发行逐步回升，预计7-11月将明显增加，带动基建投资回暖，进一步支撑钢材需求。

4. 库存去化节奏
   社会库存虽在淡季略有上升，但钢厂库存持续下降，表明终端需求有所改善，库存去化节奏较快。

5. 操作建议
   钢材价格下半年大概率维持向好格局，建议逢低买入。

铁矿石走势预测

1. 供应逐步宽松
   澳洲和巴西铁矿石发运量环比增加，vale新增产能释放，全球铁矿石供应将逐步宽松。

2. 国内需求承压
   受限产政策影响，国内粗钢产量下滑，将拖累铁矿石需求，预计8月份价格偏弱运行。

3. 库存持续累库
   铁矿石港口库存持续上涨，预计铁矿石将延续累库趋势。

4. 操作建议
   铁矿石价格在8月或偏弱运行，操作上以逢高做空为主。

关键信息

市场回顾

• 7月成材价格震荡上扬，螺纹钢现货上涨10.61%，热卷现货上涨9.87%。
• 铁矿石价格走势分化，期价先扬后抑，累计下跌4.82%，振幅达15.68%。
• 限产政策在多个省份落地，对成材有利，对原材料不利。

钢材供需分析

• 产量：全国粗钢日均产量环比小幅下降，部分省市如江苏、山东明确压减产量任务。
• 需求：房地产竣工周期仍在，对钢材消费仍有支撑，但新开工数据下滑。
• 库存：社会库存微增，钢厂库存连续下降，显示需求改善。

铁矿石供需分析

• 发运量：澳洲发运至中国的铁矿石量大幅上升，全球供应逐步宽松。
• 库存：港口库存持续上涨，粗粉库存上升，块矿和精粉库存涨幅明显。
• 需求：受粗钢产量平控政策影响，国内铁矿石需求面临压力。

价差结构分析

• 卷螺现货价差：590元/吨，较4月扩大20元/吨。
• 卷螺期货价差：432元/吨，盘面价差扩大151元/吨。
• 预期变化：随着淡季尾声，三季度螺纹钢旺季将至，卷螺差有望收窄。

风险提示

• 粗钢压减政策不及预期
• 旺季需求不及预期
• 国内疫情二次爆发
• 原料供应受阻

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图表目录

总结

报告综合分析了钢材与铁矿石在2021年下半年至2022年上半年的供需格局，指出钢材因限产政策和地产竣工周期支撑，价格有望维持向好；而铁矿石则因供应宽松和国内需求承压，价格或将偏弱运行。建议投资者根据市场走势，钢材逢低买入，铁矿石逢高做空。同时，报告提醒了多项潜在风险，包括政策执行力度、需求不及预期、疫情反弹等。