20260907-铜冠金源期货-工业硅_多晶硅月报_基本面限制盘面_双硅宽幅震荡_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2026年8月工业硅及多晶硅市场的行情回顾与基本面分析，并对市场未来走势进行了展望。报告指出，当前市场处于“强预期”与“弱现实”交织的震荡格局，核心矛盾集中在供应端减产预期与高库存压力之间的博弈。

主要观点

1. 工业硅市场

• 价格走势：8月工业硅市场呈现“期现分化、预期与现实激烈博弈”的震荡格局。现货市场止跌反弹后进入持稳观望阶段，期货市场受减产预期及宏观情绪提振偏强。
• 供应端：新疆大厂计划减产6万吨，甘肃、宁夏等地电价上调，推高企业现金成本。西南地区因水电成本波动，产能释放受限。
• 需求端：多晶硅、有机硅及铝合金需求整体疲软，下游采购以刚需为主，高库存限制价格上行。
• 库存情况：社会库存高位下行至中位，但去库仍困难，仓单库存持续累积，对市场形成压力。
• 市场预期：市场大概率维持底部抬升的震荡格局，交易机会在于逢低布局，但需警惕库存去化缓慢带来的回调风险。

2. 多晶硅市场

• 价格走势：8月多晶硅价格冲高回落，呈现“冲高-回落-震荡”格局，期货盘面同步走弱。
• 政策影响：头部企业签署“反内卷”倡议，落实完全成本销售，为价格筑牢政策底部，部分企业远期报价稳定在45元/千克左右。
• 供应情况：8月多晶硅排产总量约11.15万吨，9月预计超12万吨，行业供应宽松格局未改。
• 需求端：下游硅片厂高库存、采购意愿低迷，终端光伏装机需求未明显释放，组件端对涨价传导阻力大。
• 库存压力：多晶硅厂家库存攀升至30.9万吨，行业整体库存仍处高位，压制价格反弹。
• 市场展望：预计价格将延续区间震荡，趋势性反转需等待实质性大规模减产或终端需求回暖。

关键信息

供应端动态

• 工业硅：2026年1-7月全国工业硅产量累计达237.84万吨，同比+7.61%。新疆地区产量占比最高（61.54%），西南地区（云南、四川）产量占比被压缩。
• 多晶硅：1-7月多晶硅产量累计达71.07万吨，同比-11.11%。8月产量预计在11万吨左右，9月预计超12万吨。
• 有机硅 DMC：1-7月产量累计达128.91万吨，同比-3.42%。8月产量环比增长20.43%，价格反弹近19.5%，毛利润环比增加。

需求端表现

• 光伏需求：终端装机需求疲软，2026年上半年新增装机同比下滑超六成，集中式项目仍处于低价备货周期，对组件涨价极为敏感。
• 有机硅需求：传统下游需求疲软，但光伏、新能源汽车、电子封装及AI算力等新兴需求持续释放，成为拉动行情的新引擎。
• 铝合金需求：8月需求处于传统淡季尾声，但已显露出向旺季转化的迹象，终端订单边际改善。

出口与库存

• 工业硅出口：1-7月累计出口量为43.60万吨，同比+5.14%。亚洲市场主导，但部分传统市场（如卡塔尔、英国）出口量大幅下滑。
• 社会库存：截至8月底，工业硅社会库存降至49.3万吨，但去库仍困难，仓单库存持续累积。
• 多晶硅库存：截至8月底，多晶硅厂家库存攀升至30.9万吨，行业整体库存仍处高位。

风险提示

• 宏观政策风险：政策变化可能对市场情绪和价格走势产生影响。
• 高库存风险：库存高位持续压制价格反弹空间。
• 需求恢复不及预期：终端光伏装机需求若未明显回暖，将影响产业链整体价格传导。

行情展望

• 工业硅：市场核心在于减产预期与高库存现实的博弈，预计维持底部震荡，交易机会在于逢低布局，但需警惕库存去化缓慢带来的回调风险。
• 多晶硅：市场处于政策底与需求顶的夹缝中，预计延续区间震荡，趋势性反转需等待实质性减产或终端需求回暖。

机构信息

• 投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号
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  • 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
  • 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
  • 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785
  • 王工建：从业资格号 F03084165，投资咨询号 Z0016301
  • 赵凯熙：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040
  • 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965
  • 赵奕：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788

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  • 合肥营业部：安徽省合肥市经济技术开发区海恒社区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室，电话：0551-66020723

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