20220418-上海证券-房地产行业月报_Q1商品房销售走弱_市场修复仍需时日_7页_768kb

房地产行业Q1分析总结

核心内容

2022年第一季度，中国房地产市场整体表现疲软，销售和投资均出现不同程度的下滑，但施工面积略有增长。行业政策持续放松，市场信心修复仍需时间，资金压力对开发商拿地意愿产生明显影响。

主要观点

• 商品房销售走弱：
  1-3月商品住宅销售面积同比下降18.6%，销售额同比下降25.60%。3月单月销售面积和金额同比分别下滑23.20%和29.14%，降幅较上月扩大，显示市场持续承压。

• 土地市场低迷：
  1-3月土地购置面积同比下降41.8%，土地成交价款同比下降16.90%。3月单月土地购置面积同比下滑40.97%，显示开发商拿地积极性不足。

• 新开工与竣工面积下滑：
  全国商品住宅新开工面积同比下降20.30%，竣工面积同比下降11.30%。施工面积同比增长1.1%，主要得益于“保交付”政策的推动。

• 房地产开发投资微增：
  1-3月房地产开发投资完成额同比增长0.7%，其中住宅投资增长0.7%。但融资端到位资金同比下降19.6%，显示资金链紧张。

• 融资端压力显著：
  国内贷款同比下降23.5%，定金及预收款同比下降31%，个人按揭贷款同比下降18.8%，显示房地产融资环境持续收紧。

关键信息

• 行业指数表现：
  近一年行业指数与沪深300相比，表现相对较弱，反映出房地产行业整体低迷。

• 政策影响：
  多地放松调控政策，但市场信心修复仍需时间，尤其在高能级城市如苏州、南京。

• 投资建议：
  建议关注融资成本低、在一二线城市有持续拿地能力的龙头房企，如保利发展、绿城中国、龙湖集团、滨江集团等。同时，关注受“两集中”土地政策影响较小、拿地方式多元化的房企，如新城控股、宝龙地产等。

风险提示

• 政策调控超预期：
  地产政策可能继续调整，对市场产生不可预测的影响。

• 房地产销售不及预期：
  销售表现若持续低迷，将直接影响开发商的盈利能力和资金回款。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：无法给出明确投资评级

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

基准指数说明

• A股市场：以沪深300指数为基准
• 港股市场：以恒生指数为基准
• 美股市场：以标普500或纳斯达克综合指数为基准

免责声明

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• 市场有风险，投资需谨慎。

分析师信息

• 金文曦：

  • 联系方式：021-53686143
  • 邮箱：jinwenxi@shzq.com
  • SAC编号：S0870521100003

• 蔡萌萌：

  • 联系方式：021-53686184
  • 邮箱：caimengmeng@shzq.com
  • SAC编号：S0870121110010

图表说明

• 图1-图4：全国商品住宅销售面积及金额的变化趋势。
• 图5-图9：土地购置、新开工及竣工面积的同比和单月变化情况。
• 图10-图13：房地产开发投资完成额及资金来源的同比和单月变化情况。