20260812-中航证券-2026年7月进出口数据点评_7月出口稳中有增韧性强_外需景气支撑动能延续_11页_24mb

7月出口稳中有增，外贸韧性凸显

核心内容概述

2026年7月我国进出口数据整体呈现稳中有增的态势，出口和进口增速均高于市场预期，前7个月数据同步增长，且为2022年以来同期最高水平。出口结构持续优化，机电产品和高新技术产品成为主要增长动力，外需景气度维持高位，为我国出口提供有力支撑。

主要观点

1. 7月出口数据表现亮眼

• 以美元计价，7月出口同比+23.90%，高于Wind一致预期的+22.89%；
• 进口同比+27.50%，高于Wind一致预期的+27.01%；
• 前7个月出口同比+18.50%，进口同比+26.70%，均创2022年以来同期新高；
• 出口结构持续优化，机电产品贡献显著，集成电路、自动数据处理设备及汽车底盘为关键拉动项。

2. 产品结构与量价关系

• 出口产品中，钢材、未锻造的铝及铝材、家用电器、集成电路、汽车和汽车底盘、船舶实现量价齐升；
• 进口产品中，集成电路和自动数据处理设备及其零部件为拉动力核心，机电产品进口主导格局与出口高度一致；
• 集成电路价格涨幅显著（7月+112.60%，前7个月+87.90%），汽车和汽车底盘数量增长强劲（7月+58.30%，前7个月+53.50%）。

3. 出口目的地格局

• 东盟、中国香港和欧盟仍是我国出口增长的主要支撑力量；
• 对美出口拉动力自6月转正后继续提升至+0.30个PCTs，表明美中贸易关系有所改善；
• 7月全球制造业景气度继续改善，14个主要经济体中有13个处于扩张区间，外需基本盘总体平稳。

4. 短期外部扰动与结构性分化

• 霍尔木兹海峡通航局势存在较大不确定性，导致能源物流成本上升，可能影响我国原油进口价格及贸易顺差；
• 中美贸易摩擦焦点转向科技供应链，美方对高端制造、AI模型、半导体等领域实施精准限制，对美出口呈现结构性分化；
• 日用消费品及普通工业品因非核心领域，存在关税下调修复空间。

关键信息

1. 主要数据

• 上证指数：3934.09
• 沪深300：4663.78
• 深证成指：14259.44

2. 出口拉动力产品

• 7月：集成电路（+6.49PCTs）、自动数据处理设备及其零部件（+3.53PCTs）、汽车和汽车底盘（+2.22PCTs）；
• 前7个月：集成电路（+12.81PCTs）、自动数据处理设备及其零部件、汽车和汽车底盘、机电产品为关键拉动项。

3. 进口拉动力产品

• 7月：集成电路（+11.85PCTs）、自动数据处理设备及其零部件（+6.06PCTs）；
• 前7个月：集成电路（+18.69PCTs）、自动数据处理设备及其零部件为核心拉动产品。

4. 外部环境分析

• 全球制造业PMI扩张阵营扩大，但分化仍存；
• 美国制造业PMI升至56.1，加拿大升至53.5，显示外需持续改善；
• 霍尔木兹海峡通航严重受限，对能源进口成本造成压力；
• 中美经贸摩擦聚焦科技供应链，限制措施更具针对性，短期内难以缓解。

投资评级

风险提示

• 全球经济超预期走弱；
• 地缘政治事件烈度持续升级。

研究团队与联系方式

• 分析师：刘庆东

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  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

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