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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2018年9月11日的市场动态，包括宏观分析、行业与公司动态、市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券数据、新股发行动态及限售股解禁信息等内容。

宏观与策略

通胀压力小幅抬升，但无碍货币政策宽松

• 事件：8月CPI同比上涨2.3%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，主要由猪肉和蔬菜价格上涨推动。
• 核心CPI：同比增速小幅上升至2.0%。
• PPI：同比上涨4.1%，涨幅较上月收窄0.5个百分点。
• 点评：
  • 通胀总体平稳，符合市场预期。
  • 下半年通胀显著回升的可能性较低，预计CPI高点不会超过2.6%。
  • 货币政策仍将保持宽松，短端利率维持低位，长端利率上升空间有限。
  • 债市短期震荡，年底之前10年期国债利率可能在3.4%-3.7%区间波动。

行业与公司动态

医药行业专题：肿瘤疫苗，重磅肿瘤免疫治疗方案的破晓

• 全球抗肿瘤市场：2012年910亿美元增至2016年1130亿美元，预计2018年国内市场规模达1447亿元。
• 药物结构：全球以靶向及免疫治疗为主，占比65%；国内以抗代谢类、植物药类和烷化剂类为主，占比超50%。
• 肿瘤疫苗发展：
  • PD-1和CAR-T疗法虽有突破，但对实体瘤疗效有限。
  • 治疗性肿瘤疫苗有望成为实体瘤治疗的重要突破口。
  • 个性化疫苗和联合用药是未来趋势。
• 国内发展情况：
  • 中国在研肿瘤疫苗项目47个，仅次于美国和欧洲。
  • 三胞集团收购Dendreon推动行业发展。
  • 海欣股份、西比曼生物等企业有临床进展。
• 投资策略：
  • 推荐关注Inovio Pharmaceuticals (INO.O) 和Advaxis Inc. (ADXS.O)。
  • 国内药企如恒瑞医药（600276）、中国生物制药（1177.HK）、石药集团（1093.HK）可能加入赛道。

保利地产 (600048)

• 8月销售数据：
  • 销售额275.7亿元，同比增速19.9%，环比增长15.4%。
  • 销售均价16642元/平方米，同比增长14%。
  • 销售面积165.7万平方米，同比增长5.2%，环比下降1.3%。
• 累计销售：
  • 截至8月末，销售金额2667.7亿元，同比增长43.3%。
  • 累计销售面积1787.5万平方米，同比增长32.8%。
  • 累计销售单价14924元/平方米，同比增长7.9%。
• 拿地情况：
  • 8月新增17个项目，权益地价115.8亿元，权益比75.6%。
  • 由于新增旧改项目，土地成本显著降低，楼面价同比下滑70.8%。
• 全年销售目标：
  • 已完成全年4300亿元目标的62%，预计全年目标可实现。
• 盈利预测：
  • 2018-2020年EPS分别为1.80元、2.40元和3.00元。
  • 当前PE分别为6倍、5倍和4倍，目标价14.4元，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 销售回款不及预期。

市场数据

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据

新股发行动态

本周限售股解禁明细

• 解禁日期：主要集中在2018年9月10日至9月15日。
• 解禁数量：部分公司解禁数量较大，如金域医学（300386）解禁26,923.08万股，占流通A股比例18.45%。
• 解禁股份类型：包括股权激励限售流通、增发A股法人配售上市、发行前股份限售流通等。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：个股相对沪深300涨幅20%以上。
  • 增持：个股相对沪深300涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：个股相对沪深300涨幅介于-10%-10%之间。
  • 回避：个股相对沪深300涨幅-10%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业回报高于沪深300 5%以上。
  • 跟随大市：行业回报介于沪深300 -5%与5%之间。
  • 弱于大市：行业回报低于沪深300 -5%以下。

重要声明

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