20250908-正信期货-纸浆周报_下游传统旺季不旺_浆价区间震荡为主_29页_1mb

报告摘要

纸浆市场周报总结（20250908）

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现供应端小幅回升、需求端改善不及预期、港口库存持续去库的态势。纸浆价格在4950-5210元/吨区间震荡，市场整体处于传统旺季不旺的背景下，供需关系偏弱，市场情绪偏谨慎。

一、纸浆价格分析

1.1 现货浆价行情回顾

针叶浆：上周现货价格小幅反弹，其中山东地区银星报价上涨20元/吨（+0.35%），北木报价上涨50元/吨（+0.83%）。
阔叶浆：金鱼、小鸟报价均上涨50元/吨（+1.19%和+1.2%）。
化机浆、本色浆、非木浆：价格环比持平。

1.2 期货行情回顾

纸浆期货主力合约 SP2511 周度收于 5062元/吨，周度上涨 44元/吨（+0.88%）。
加权成交量：137.5万手，环比减少11.6万手。
加权持仓量：34.5万手，环比减少1.16万手。

1.3 期现基差对比

针叶木浆与期货主力合约基差贴水 658元/吨，贴水幅度环比缩减 24元/吨。
基差收窄表明期货价格涨幅大于现货价格。

1.4 原木期货行情回顾

原木期货主力合约 2511 周度收于 800.0元/立方米，环比下跌 20.0元/立方米（-2.44%）。
周度震荡幅度为 31.5元/立方米，整体趋势偏弱。

二、纸浆供应端分析

2.1 周产量有所提升

上周纸浆总产量 48.7万吨，环比增加 0.5万吨（+1.04%）。
阔叶浆产量 21.1万吨，环比增加 0.5万吨（+2.43%）。
化机浆产量 21.1万吨，环比增加 0.2万吨（+0.96%）。
预计本周国产阔叶浆产量约 20.6万吨，化机浆约 20.9万吨。

2.2 产能利用率变化

国产阔叶浆产能利用率 78.1%，环比上升 1.8%。
国产化机浆产能利用率 82.0%，环比下降 5.6%。
本月国内新增化机浆样本产能落地。

2.3 月度产量情况

2025年8月国内纸浆产量 212.7万吨，环比增加 0.3万吨（+0.14%）。
木浆产量 181.6万吨，环比增加 0.3万吨（+0.17%）。
非木浆产量 31.1万吨，环比持平。

2.4 月度产能利用率

化机浆：产量 89.2万吨，环比减少 0.4万吨（-0.45%），产能利用率 81.1%，环比下降 3.1%。
阔叶浆：产量 92.4万吨，环比增加 0.7万吨（+0.76%），产能利用率 80.9%，环比下降 2.1%。

2.5 生产毛利情况

阔叶浆：生产毛利 526元/吨，环比上升 13.3元/吨（+2.59%），同比下降 757.92元/吨（-59.0%）。
化机浆：生产毛利 -304.6元/吨，环比减亏 3.3元/吨。

2.6 进口情况

2025年7月纸浆进口量 287.68万吨，环比减少 15.38万吨（-5.08%），同比增加 55.22万吨（+23.75%）。
1-7月累计进口量为 2145.54万吨，同比增加 129.5万吨（+6.5%）。

三、纸浆需求端分析

3.1 生活用纸市场

上周生活用纸产量 28.15万吨，环比减少 0.03万吨（-0.11%）。
生产产能利用率 63.7%，环比下降 0.09%。

3.2 文化纸市场

铜版纸：产量 7.8万吨，环比减少 0.1万吨（-1.27%），产能利用率 57.9%，环比下降 0.2%。
双胶纸：产量 19.5万吨，环比减少 1.0万吨（-4.88%），产能利用率 52.9%，环比下降 2.7%。

3.3 包装纸市场

白卡纸：产量 33.8万吨，环比增加 1.7万吨（+5.3%），产能利用率 77.88%，环比上升 3.92%。
白板纸：产量 17.4万吨，环比减少 0.7万吨（-3.87%），产能利用率 61.27%，环比下降 2.91%。
瓦楞纸：产量 47.06万吨，环比减少 0.25万吨（-0.53%），产能利用率 63.37%，环比下降 0.05%。
箱板纸：产量 62.32万吨，环比减少 0.93万吨（-1.47%），产能利用率 69.13%，环比下降 1.04%。

3.4 原纸现货价格分析

生活用纸：山东木浆大轴原纸报价 5900元/吨，四川竹浆报价 6050元/吨，广西甘蔗浆报价 5450元/吨，均环比持平。
文化纸：双胶纸价格 4850元/吨，环比下跌 50元/吨（-1.02%）；双铜纸价格 5000元/吨，环比下跌 100元/吨（-1.96%）。
白板纸：价格环比持平。
白卡纸：价格环比上涨 50元/吨（+1.35%）。
瓦楞纸和箱板纸：价格均环比持平。

3.5 原纸产能利用率

生活用纸：产能利用率 62.37%，环比下降 2.96%。
白卡纸：产能利用率 82%，环比上升 7.41%。
双胶纸：产量 91.7万吨，环比增加 3.3万吨（+3.73%），产能利用率 60.47%，环比上升 4.51%。
铜版纸：产量 34.5万吨，环比减少 0.1万吨（-0.29%），产能利用率 63.86%，环比上升 6.26%。

3.6 纸浆实际消费量

2025年8月国内纸浆实际消费量 340.2万吨，环比增加 8.1万吨（+2.44%），同比增加 9.9万吨（+3.03%）。

四、纸浆库存端分析

4.1 港口库存走势

国内港口库存：整体去库，样本库存量 206.6万吨，环比去库 1.8万吨（-0.86%）。
青岛港：库存量 141.5万吨，环比累库 2.5万吨（+1.8%）。
常熟港：库存量 48.2万吨，环比去库 3.3万吨（-6.41%）。
天津港：库存量 6.0万吨，环比去库 0.5万吨（-7.69%）。

4.2 期货仓单情况

纸浆期货仓单：当前为 23.60万吨，环比减少 1853吨（-0.78%）。
山东地区：仓单 21.91万吨，环比减少 1754吨（-0.8%）。
青岛国际物流仓库：仓单 6.91万吨，环比减少 59吨（-0.01%）。
外运华中胶州仓库：仓单 4.34万吨，环比持平。

主要观点与关键信息

供应端：纸浆产量小幅回升，但化机浆产能利用率下降，整体供应仍偏稳定。
需求端：生活用纸产量略有下降，文化纸和双胶纸需求疲软，白卡纸需求小幅回升，但整体改善不及预期。
库存端：港口库存持续去库，但青岛港小幅累库，整体库存压力有所缓解。
价格走势：纸浆现货价格小幅反弹，期货价格震荡为主，基差贴水幅度缩小，市场预期偏谨慎。
市场策略：预计本周纸浆 2511合约 价格将在 4950-5210元/吨 区间震荡，短期缺乏明显趋势。

总结

本周纸浆市场呈现“供应稳中有升、需求改善有限、库存去库为主”的格局。现货价格小幅反弹，期货价格区间震荡，基差贴水幅度收窄。虽然白卡纸市场进入传统旺季，但整体需求仍偏弱，市场情绪趋于谨慎。港口库存持续去库，但青岛港累库，整体库存压力有所缓解。预计下周纸浆价格仍将维持震荡走势，需关注下游需求恢复情况及库存变化。

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