20160706-华创证券-机械设备行业周报_国内轨交投资仍处高峰_北斗产业迎加速发展期_19页_715kb

机械设备行业总结

核心内容概述

本报告聚焦机械设备行业的多个细分领域，包括智能制造、轨道交通、通用航空、国防军工和冷链物流。整体来看，行业处于发展上升期，尤其是轨交和北斗导航相关产业。报告还对本周调研的两家重点公司——众合科技和山河智能进行了深入分析，并对下周的投资组合进行了推荐。

主要观点与关键信息

1. 一周行情概览

• 机械设备指数：本周下跌0.70%，在28个行业中排名第10位。
• 国防军工指数：本周微涨0.04%，排名第8位。
• 主要涨幅公司：
  • 机械股：鼎泰新材（+46.42%）、科新机电（+27.93%）、江南嘉捷（+21.12%）
  • 军工股：耐威科技（+15.50%）、上海佳豪（+13.48%）、航新科技（+12.68%）

2. 行业主要观点

（一）智能制造

• 政策背景：工信部2016年智能制造试点示范项目公示，共64个项目入选，包括C919飞机网络协同制造试点、可穿戴设备智能工厂试点等。
• 投资建议：
  • 重点推荐机器人板块，包括机器人、新时达、埃斯顿等。
  • 建议关注切入智能制造的标的，以及估值较低的品种，如黄河旋风。
  • 建议关注博实股份、华中数控、巨星科技。

（二）轨道交通

• 行业数据：我国城市轨道交通在建线路总长4448公里，可行性研究报告批复投资累计达2.63万亿元。
• 市场动态：美国西部快线终止中国高铁合同，对国内企业订单影响较小。
• 投资建议：推荐核心零部件企业，如永贵电器、康尼机电、海达股份、运达科技、辉煌科技、神州高铁等。

（三）通用航空

• 政策动态：“通用航空管理系统”将于6月30日启用，标志着通航准入和监管平台不断完善。
• 投资建议：关注无人机+通用航空产业链，推荐雷柏科技、雪莱特、威海广泰、海特高新、四川九洲、国睿科技、四创电子。

（四）国防军工（北斗产业）

• 系统进展：第23颗北斗卫星成功发射，全球组网加速推进，预计2020年完成覆盖全球的系统建设。
• 产业链成熟：北斗产业链已基本成型，涵盖基础元器件、应用终端、系统应用和运营服务。
• 投资建议：
  • 航空航天领域：中航飞机、中航动力、中航动控、中国卫星、航天电子等。
  • 船舶领域：中国船舶、湘电股份。
  • 信息化领域：雷科防务、四创电子、国睿科技、四川九洲。
  • 民参军领域：全信股份、泰豪科技、海特高新、川大智胜、威海广泰。

（五）冷链物流

• 政策支持：国家发布《疫苗流通和预防接种管理条例》实施细则，对疫苗冷链和追溯管理提出严格要求。
• 投资建议：推荐大冷股份、汉钟精机、烟台冰轮，强烈推荐大冷股份作为制冷设备产业链龙头。

本周调研汇总

（一）众合科技

• 业务情况：主营轨道交通信号系统和节能环保业务，2015年轨交业务营收10.20亿元，同比增长9.42%。
• 市场前景：城轨信号市场需求旺盛，国产化替代将提升公司盈利能力。
• 技术进展：自研CBTC系统完成莱茵认证，具备上线条件，未来毛利率有望提升至45%。
• 投资建议：预计16-18年归属母公司净利润分别为1.05亿、2.24亿、3.12亿元，给予“推荐”评级。
• 风险提示：城轨发展不及预期。

（二）山河智能

• 业务布局：传统主业稳步发展，通过收购Avmax加码通航业务。
• 管理优化：管理层整合后效率提升，研发团队小而精，产品创新突出。
• 产品优势：在节能和创新方面领先，产品出口日韩，全面领先日本韩国同类产品。
• 航空板块：实现技术攻关，未来在航空领域有较大发展潜力。
• 投资建议：预计16-17年归属母公司净利润分别为1.94亿、2.60亿，维持“推荐”评级。
• 风险提示：通航产业发展低于预期。

重点公司动态

（一）浙江鼎力

• 业务拓展：设立融资租赁子公司，提升产融结合能力，开拓海内外市场。
• 产品前景：高空作业平台市场发展潜力巨大，公司为国内行业龙头。
• 盈利预测：预计16-18年归母净利润分别为1.64亿、2.24亿、2.97亿，对应PE分别为43X、30X、23X，给予“推荐”评级。
• 风险提示：海内外市场需求低于预期。

（二）钢研高纳

• 行业背景：受益于国产大飞机C919和军用航空机型更新带来的高温合金需求增长。
• 市场地位：高温合金行业龙头，产品广泛应用于军民领域。
• 民品拓展：在核电领域取得进展，实现从锻件到丝材的跨越。
• 盈利预测：预计16-18年归母净利润分别为1.48亿、1.82亿、2.23亿元，对应PE分别为63X、51X、42X，给予“推荐”评级。
• 风险提示：军工需求不及预期，民用市场拓展缓慢。

下周推荐组合

• 短期组合：五洋科技（20%）、永贵电器（20%）、国睿科技（20%）、雪莱特（20%）、康尼机电（20%）。
• 长期组合：森远股份（25%）、大冷股份（20%）、黄河旋风（25%）、湘电股份（30%）。

分析师信息

• 首席分析师：李佳（S0360514110001），华创证券。
• 其他分析师：鲁佩、赵志铭、娄湘虹、胡刚。
• 联系方式：
  • 北京机构销售部：崔文涛、翁波、温雪姣、黄旭东、郭赛赛
  • 广深机构销售部：张娟、郭佳、张昱洁、王栋、汪丽燕、陈艺珺
  • 上海机构销售部：简佳、李茵茵、杜婵媛、沈晓瑜、张佳妮、范婕、张敏敏
  • 非公募业务发展部：石露、陈红宇、柯任、陈晨、何逸云

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

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