20171024-兴业证券-海外研究_每日晨报_17页_1mb

兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年10月24日）

核心内容概述

本报告汇总了2017年10月24日全球及港股市场的重要动态，包括宏观经济、投资策略、行业观点及最新评级信息。报告指出，全球市场受美国税改推进影响，美元走强，避险资产承压，但整体仍处于牛市阶段。港股市场在基本面支撑下表现稳健，部分板块如消费和科技制造展现增长潜力。同时，报告对多个行业及个股进行了深入分析，并给出了相应的投资建议。

主要观点

全球宏观视角

• 美国税改：特朗普税改取得关键进展，推动市场风险偏好上升，带动金融股上涨。
• 经济数据：
  • 美国新屋开工与营建许可表现疲软，但制造业仍维持扩张。
  • 欧元区ZEW经济情绪指数下降，但仍处于高位；德国ZEW指数略升，PPI持续上行。
  • 英国通胀持续上升，失业率保持低位，房价触底反弹，但零售销售有所回落。
  • 日本进出口增速放缓，贸易顺差扩大。

投资策略观点

• 港股投资建议：建议投资者关注基本面强劲、盈利上行周期明确的龙头资产，如金融股、消费股和科技股。
• 核心资产配置：随着MSCI纳入A股，海外投资者对中国经济关注度提升，中国核心资产配置有望增加。
• 金融股逻辑：美国税改、海外经济复苏及联储缩表推动全球金融股行情，建议关注保险股及优质大行。
• 长期布局：建议从长期视角布局消费升级及科技创新领域，如TMT、医疗、教育等。

关键信息

云服务行业

• 金蝶国际：云业务收入增长显著，尤其是“金蝶云”业务，增速达70%。
• 估值分析：金蝶云服务收入增速高于Salesforce，建议从PSG指标进行估值比较。
• 风险提示：市场竞争加剧、客户流失率上升。

消费行业

• 港股消费板块：整体微涨，但分化明显，消费品制造指数上涨，消费服务业指数下跌。
• 重点公司：
  • 统一企业、康师傅、万洲国际、H&H国际控股：将发布三季度经营数据，其中万洲国际海外业务或受美国猪价下行影响，但中国业务盈利性提升。
  • 蒙牛乳业、颐海国际、呷哺呷哺：盈利性上行周期明确，建议持续配置。
  • 周黑鸭、达利食品：预计年底和明年业绩增长明确，值得关注。

保险行业

• 保费收入：2017年上半年中国境内保险公司保费收入同比增长22.3%，龙头企业增速亮眼。
• 行业趋势：保险回归保障功能，个险渠道占比上升，建议关注保险龙头如中国平安、新华保险。
• 估值情况：港股保险公司PEV偏低，存在配置价值。
• 风险提示：政策变化、保费增长不及预期、资本市场波动。

科技制造行业

• 海信科龙：通过处置资产获得大额现金，Q3毛利率回升，白电业务盈利改善。
• 金风科技：行业评级为中性，但业绩稳定。
• 舜宇光学科技：手机光学龙头，布局全面，技术领先，预计未来三年业绩持续增长。
• 网龙：转型在线教育，业绩增长强劲，给予“增持”评级。

医药行业

• 丽珠医药：核心品种增长稳健，单抗业务将成为新增长点，H股折价明显，具备上升空间。
• 风险提示：参芪扶正注射液控费降价、在研品种上市时间低于预期。

行业研究员最新观点

云服务

• 金蝶云：增长速度超过海外巨头，具备高确定性，建议关注其估值潜力。

消费板块

• 消费趋势：消费升级持续，消费板块盈利有望改善，建议关注龙头股。

保险行业

• 保险龙头：保费增长提速，行业估值较低，建议战略性配置。

科技制造

• 海信科龙：通过资产处置改善财务状况，Q3毛利率回升，盈利改善。
• 舜宇光学科技：手机光学龙头，技术领先，未来增长可期。
• 网龙：转型在线教育，业绩增长显著，给予“增持”评级。

最新评级信息

风险提示

• 宏观风险：全球市场波动、政策变化、汇率波动。
• 行业风险：市场竞争加剧、产品安全、新品不达预期、原材料价格波动。
• 个股风险：业绩不及预期、政策变化、行业周期性影响。

总结

本报告提供了全面的全球及港股市场分析，强调了基本面在投资决策中的重要性，推荐关注金融、消费、科技制造及医药等领域的龙头资产。同时，对多家公司进行了详细分析，包括其财务表现、行业地位及未来增长潜力，并给出了相应的投资建议。整体来看，市场仍处于牛市阶段，建议投资者关注盈利上行周期明确、估值合理的优质资产。