家用电器行业2024年6月月报：白电业绩确定性高，配置价值凸显-240707-光大证券-41页_1mb

家电行业分析总结

报告时间：2024年6月
核心结论：白电业绩确定性高，配置价值凸显。

一、经营环境

1. 房地产市场

   • 1-5月全国商品房销售面积同比跌幅扩大，但6月有所收窄；二手房价格环比持续下跌，供需失衡加剧。
   • 地方政府推出多项救市政策，包括住房公积金贷款支持、以旧换新补贴等。

2. 原材料成本

   • 2024年6月，铜、铝、ABS塑料价格同比涨幅分别为17%、11%、16%，环比继续小幅上涨。
   • 成本红利效应由22-23年高位回落，预计24年成本压力可能进一步收敛。

二、行业基本面

1. 空调

   • 5月销量2153万台，同比增长17%；出口表现强劲（同比+37%），内销承压（同比-1%）。
   • 龙头企业份额波动：美的、格力内销份额分别下降36pct、32pct，海尔份额同比微升。

2. 冰箱

   • 5月销量834万台，同比增长8%，外销增速高于内销。
   • 海尔市场份额稳固（36.9%），差价优势明显。

3. 洗衣机

   • 内销出货量同比持平，外销增长放缓（同比+18%）。
   • 需求疲软叠加渠道库存压力。

4. 彩电

   • 5月销量1179万台，同比增长12%，外销贡献显著。
   • 分众品牌高端化进程加快，线下均价同比上涨。

5. 其他品类

   • 投影仪：2023年LCD技术占比提升，线上销售额同比下滑31%。
   • 扫地机器人：销量同比暴增458%，头部企业市占率提升。
   • 洗地机：销量结构升级，添可、石头表现突出。

三、投资建议

• 估值维度：传统白电整体PE较历史均值偏低（0.92倍），PB也处于低位。
• 资金动向：公募基金Q1增持家电板块（配置比例环比上升1.9%）。
• 关键风险：房地产复苏不及预期、原材料价格波动、海外市场需求下滑。

四、风险提示

• 家电板块1-6月表现略优于整体市场。
• 需关注商品房销售能否企稳、终端消费复苏节奏等。

注：全文不超过1000字，仅摘取关键数据与结论。