20251207-浙商期货-_油脂周报_延续震荡_等待下周双月报指引_17页_11mb

油脂周报 (20251205) 总结

核心观点

1. 市场延续震荡格局，进入技术性寻底阶段，等待下周双月报告指引。
2. 全球棕榈产量增速放缓和印度需求实际采购预期短暂放量对价格形成扰动，中国库存处于历年中性水平。
3. 南美天气好转支持巴西丰产预期，国内进口成本对豆油形成成本支撑。

市场回顾

1. 油脂近月合约价格整体处于震荡区间运行中。
2. 棕榈油季节性进口增加对基本面形成压力，但深加工品进口利润压缩进一步抑制库存累库。
3. 豆油进口成本高企对价格形成有力支撑，下游需求进入季节性消费淡季，成交表现偏弱。
4. 菜油进口维持高位，棕榈油相关信号对价格波动影响较大。

产业逻辑

• 棕榈油：东南亚进入增产季，主产国天气影响减小库存库存累积速度；国内库存处于中性偏高水平，政府的生物柴油政策对油脂价格形成支撑效应。
• 豆油：南美丰产预期强化美豆盘面价格，国内进口成本仍然偏高；国内库存高企，远月预期维持偏强运行。
• 菜油：全球产量恢复预期显现，且中国库存去库进程延续；国内进口压榨开机率下降，后期供应将出现边际收紧。

交易逻辑

1. 操作建议：短期观望市场是否有效突破关键技术水平
2. 关注方向：等待下周双月报告明确指引，重点关注USDA报告相关数据和���约确认情况

市场情绪

市场消息扰动频繁，惜售情绪上升，多项经济数据发布前交易热度较低。