20230425-东海证券-长风破浪_中国经济可能会偏乐观一点_46页_1mb

• 中国经济在2023年一季度表现出超预期增长，GDP不变价同比45%，主要动力来自第三产业，服务业PMI和出口数据表现良好，但制造业固定资产投资仍显疲软，房地产行业复苏缓慢。

• 居民中长期贷款在2023年一季度有所回升，可能受到积压需求释放的影响；制造业和基建投资方面，地方政府专项债与政策性金融工具提供了有力支撑。

• 国际方面，美国金融风险增加，利率政策趋紧，经济下行压力加大，可能导致本国出口下行。全球不确定性上升，中国政府正采取更加积极的政策，支持创新驱动发展战略和新型工业化推进。

• 资本市场估值处于历史低位，科技自立自强成为长期投资主线，建议关注高端制造、科技创新、军工、消费等领域。短期需谨防疫情波动、外部金融环境弱化及政策不确定性带来的市场波动。

• 立场：科技引领、需求驱动、政策支持、风险防控；风险提示：政策落地不及预期、海外金融风险、地缘局势恶化、通胀超预期等。

参考估值与行业定位：

• 研究报告结构包含分析师观点、免责声明、资质声明，并基于长期跟踪，提供细致政策解读和中期投资组合分布指引。