20260302-国贸期货-_烧碱周报（SH）_现货价格小涨_盘面价格震荡偏弱_21页_1mb

烧碱周报（SH）总结

核心内容概述

本报告为国贸期货能源化工研究中心发布的烧碱周报，分析了2026年3月2日当周烧碱市场的供需、价格、库存、利润及投资策略等方面的变化。报告指出，烧碱现货价格小幅上涨，而盘面价格则呈现震荡偏弱态势，市场整体表现较为平淡。

主要观点及策略

供给端

• 供给变化：本周检修减少，产量环比上升0.3万吨至85万吨，国内烧碱样本企业产能利用率提升至84.9%。
• 区域负荷：全国氯碱负荷在春节后逐步恢复，预计下周将升至86%附近，各区域负荷均呈现先降后升的趋势。
• 库存：20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比上涨22.13%，库容比上升，但华东地区库存压力较大。

需求端

• 需求变化：氧化铝开工率略有下降，非铝需求疲软，粘胶短纤行业产能利用率稳定，但江浙地区综合开机率显著下降。
• 出口情况：2025年12月液碱出口量同比增加2.4%，但整体出口成交表现一般。

基差与利润

• 基差：主力合约基差为-156元/吨，盘面价格升水。
• 利润变化：原辅料成本持平，能源成本略有上升，烧碱理论生产成本基本稳定。液氯价格波动较大，氯碱利润整体上行，但山东氯碱利润下降显著。

估值与宏观

• 估值：现货价格低位，盘面价格偏低，整体估值偏多。
• 宏观政策：当前无明显宏观政策影响。

投资观点

• 市场趋势：短期盘面缺乏明显驱动，预计震荡为主。
• 交易策略：单边和套利策略暂无，需关注液氯价格波动、轮储政策变动及全球经济衰退风险。

主要周度数据回顾

供需基本面分析

电价

• 煤炭价格企稳，电力价格区间震荡，山东、江苏、浙江、蒙西及蒙东地区电力月均价均保持稳定。

上游产量

• 华北：检修减少，产量上升。
• 华东：产量持稳。
• 西北：产量稳定。
• 华南：产量持稳。
• 华中：产量稳定。
• 西南：产量稳定。

氧化铝

• 氧化铝开工率修复，库存累库。
• 铝土矿进口增加，港口库存上升，氧化铝利润较差但未出现大幅减产。

非铝需求

• 非铝行业处于季节性淡季，开工率偏低，印染行业订单减少，市场恢复乏力。
• 粘胶短纤产能利用率稳定，但开机率低于去年同期。

液氯下游

• 液氯价格有所回落，但下游开工率反弹，对烧碱需求有一定支撑。

投资建议与风险提示

• 投资观点：短期市场震荡，建议关注库存变化及液氯价格波动。
• 风险提示：需警惕液氯价格变动、轮储政策调整及全球经济衰退对市场的潜在影响。

国贸期货能源化工研究中心简介

• 团队构成：6名成员，涵盖金融学、统计学、化工等领域。
• 专业背景：多年产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
• 荣誉奖项：曾获上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等称号。

总结

本周烧碱市场呈现供需双稳格局，现货价格小涨，但盘面价格偏弱。供给端检修减少，产量上升，库存压力有所增加。需求端受季节性影响，整体疲软。液氯价格波动对氯碱利润产生一定影响，但烧碱估值仍偏多。市场短期以震荡为主，需关注液氯及宏观政策变化。