20240504-浙商证券-莱茵生物-002166.SZ-莱茵生物2023年及2024Q1业绩点评报告_24Q1业绩表现优异_合成生物技术构筑长期优势_4页_638kb

莱茵生物2023年及2024Q1业绩总结

报告基于浙商证券分析，莱茵生物（002166）是化学制品领域知名的公司，专注于植物提取、天然甜味剂及合成生物技术研发。2024年5月4日发布的2023年及一季度点评报告显示，公司业绩波动较大。

2023年，公司实现收入1494亿元，同比增长66.5%，利润表现承压，归母净利润8251万元同比下滑53.84%，扣非净利润2062万元同比下滑86.17%。这主要归因于部分核心产品价格下调和存货减值影响。然而，2024年第一季度业绩超市场预期，收入达341亿元，同比增长350.7%；归母净利润2679万元增长34.37%，扣非净利润3957万元增长37.2%。增长得益于行业回暖、需求恢复及公司优化产品结构。

分业务看，植物提取业务增速强劲，2023年收入1484亿元，同比增长122.7%，其中天然甜味剂业务增长15.1%。茶叶提取物保持稳健增长，子公司华高生物营收和净利润大幅提升，推动茶叶提取业务收入增长96.5%。工业大麻业务逐步回温，供需格局改善，但目前仍亏损；公司将通过雾化领域合作，争取2-3年内突破盈利拐点。

财务指标显示，2023年毛利率从24.41%降至12.61%（24.41%，同比下滑6.38个百分点），净利率下滑至6.58%；2024Q1毛利率回升至26.05%，净利率增至8.17%，但同比变动均表明短期挑战。

在技术方面，公司在合成生物领域取得进展，掌握天然甜味剂部分产品生物合成技术，并加快产能建设。通过与江南大学合作及控股赛迪科，扩展研发路线，2023年获6项合成生物专利。此项优势将为公司长期竞争力提供基础。

展望未来，浙商证券维持买入评级，预计2024-2026年营收年复合增长率184%，归母净利润从2024年180亿元起加速增长，对应估值在16.88-32.38倍PE范围内。风险包括原材料价格波动、终端需求放缓及行业政策变化。

总之，公司业绩短期承压，但合成生物技术作为长期驱动力，推动业务修复预期。