20160104-东吴证券-文化传媒行业2016年投资策略_VR与二次元的碰撞_虚拟星团与UGC的畅想_26页_2mb

文化传媒行业2016年投资策略总结

核心内容

2016年被视为VR元年，随着硬件技术的逐步成熟和内容生态的初步形成，VR市场开始显现增长潜力。同时，二次元文化在中国市场持续升温，预计2017年二次元人群将达到3亿，显示出强大的市场接受度和消费能力。此外，用户自生内容（UGC）模式正在成为行业新的增长点，特别是在文学、音乐和漫画领域，UGC的互动性和传播力使其具备较大的商业价值。

主要观点

• VR元年：2016年是VR技术发展的关键年份，游戏和动漫内容将成为VR平台上的先发优势，推动整个产业链的发展。
• 二次元爆发：随着用户数量的增长和市场接受度的提升，二次元内容在内容创作和消费上具备更大的潜力，国漫精品化是未来趋势。
• 虚拟星团与IP极致：虚拟偶像和虚拟女团的出现，如初音未来和LOVELIVE!，为IP开发提供了新的思路，增强了IP的商业化和传播力。
• UGC成为增长点：UGC内容因其互动性和用户检验机制，具有较高的传播潜力和变现能力，特别是在文学、音乐和漫画领域。
• 行业机会：在VR、二次元、UGC等细分领域，存在大量投资机会，建议关注相关标的。

关键信息

VR相关内容

• 市场前景：预计到2020年，全球VR/AR市场规模将达到1500亿美元，其中仅头戴式设备市场5年后将达到28亿美元，复合增长率超100%。
• 产业链机会：硬件发展带动芯片、传感器和代工厂增长，内容方面则推动软件工具、开发平台、内容提供和市场渠道的发展。
• 平台竞争：SONY、HTC、Oculus、腾讯等公司通过构建封闭生态圈，使用SDK来实现一定程度的垄断。
• 内容应用：VR游戏和动漫内容将率先实现盈利，VR直播和转播领域也将迎来新的发展机遇。

二次元相关内容

• 用户增长：2015年二次元人群已超2亿，预计2017年将达3亿。
• 社会接受度：二次元文化逐渐被社会接受，父母对子女喜爱ACG的态度趋于宽容。
• 盈利模式：二次元用户对喜欢的作品有较强的付费意愿，正版意识较强。
• 国漫精品化：国漫精品化是未来趋势，《大圣归来》是国产动漫的一个里程碑，带动周边销售。

虚拟星团与IP相关内容

• 虚拟歌手：初音未来作为虚拟歌手，单人产值已超5亿元人民币，带动了电子音乐和UGC的发展。
• 虚拟女团：LOVELIVE! 通过详细的人设和演唱会模式，带动了500亿元人民币的相关消费，成为虚拟星团的代表。
• IP开发：虚拟星团模式将IP、艺人授权甚至艺人本身都归为公司所有，增强IP的可控性和变现能力。

UGC相关内容

• UGC特性：UGC内容直接由用户检验，自带流量和宣传，内容更新频率高。
• UGC平台：知名UGC平台包括起点中文、有妖气、ACFUN、BILIBILI等，推动了内容创作和传播。
• 变现模式：UGC文学平台帮助原创作品实现版权变现，音乐和漫画领域也有望借助UGC平台发展。

建议关注的标的

• VR相关：暴风科技、顺网科技、凤凰传媒、乐视网
• 二次元相关：奥飞动漫、万家文化、美盛文化、天润控股
• UGC相关：中文在线、中南重工、奥飞动漫、万家文化

图表目录

• 图表1：VR/AR产业链整理
• 图表2：SONY历代头戴设备
• 图表3：几大VR设备平台整理
• 图表4：某VR动画电影海报
• 图表5：某VR动画电影细节
• 图表6：2015年中国二次元用户入坑动漫原因
• 图表7：2013-2017年中国二次元用户规模及增长率
• 图表8：二次元用户的父母对用户喜欢ACG的态度
• 图表9：二次元内容辐射我国人口结构
• 图表10：校运会已然成为COSPLAY盛典
• 图表11：2015年中国二次元用户对正版的态度
• 图表12：中国动漫产业总规模
• 图表13：2015年中国二次元用户年龄分布
• 图表14：2015年国产动画片各类题材占比
• 图表15：2015年中国二次元用户经常看的作品
• 图表16：2015年中国二次元用户对国产动漫的态度
• 图表17：大圣归来周边众筹情况
• 图表18：2014年日本动画细分市场占比
• 图表19：2014年日本动画细分市场占比
• 图表20：华伦天奴超级英雄合作款、奥迪TT复仇者联盟合作款
• 图表21：初音未来角色设定&100亿日元达成
• 图表22：LOVE LIVE! & LOVE LIVE SUNSHINE
• 图表23：LOVE LIVE!矢泽妮可的部分表情收录
• 图表24：LOVELIVE!蓝光销量、2015年4月中国演唱会现场
• 图表25：中国动漫衍生品市场规模
• 图表26：2011-2018年中国网络游戏市场规模
• 图表27：2013Q1-2015Q1 中国移动游戏市场规模
• 图表28：2011-2018年中国网络游戏市场规模
• 图表29：2015年热门电视/网络剧

投资策略

2016年是VR和二次元内容发展的关键年份，建议投资者关注具备VR平台和内容开发能力的企业，以及在二次元领域有较强IP运营能力的公司。同时，UGC内容的兴起也为相关企业提供了新的增长机会，应关注具备UGC平台和内容变现能力的企业。

免责声明

本报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。