20221012-千海金研究所-白银市场简报_4页_1mb

白银市场简报总结

核心内容

本报告由千海金贵金属研究所发布，聚焦于当前白银市场的关键影响因素，包括美联储的紧缩政策、市场交易头寸变化以及外部风险事件对银价的冲击。报告指出，尽管近期市场出现反弹，但整体趋势仍偏向看空。

主要观点

• 外盘表现：COMEX白银在长假期间经历反弹后再度下行，周跌幅达2.83%，最终收于19.59美元/盎司。
• 内盘表现：白银T+D休市一周后受外盘影响高开低走，微幅收跌0.64%，报于4531元/克。
• 市场情绪：9月底因英国央行干预、瑞士信贷违约担忧及俄乌冲突升级等事件，银价曾出现报复性反弹，但最终被美元流动性紧缩所压制。
• 美联储政策：非农数据显示9月失业率降至3.50%，低于预期，强化了市场对美联储继续加息的预期。11月加息75个基点的可能性为81.1%，加息50个基点的概率为18.9%。
• 缩表影响：美联储资产规模下降365.14亿美元，表明缩表节奏加快。相比加息，缩表对白银市场的影响更为显著，因其直接减少美元流动性，进而对金银价格形成压力。
• 交易头寸变化：上周美国商品期货交易委员会数据显示，基金净多持仓增加15246张，投机性净多头头寸大幅上升7950张至8708张合约，这是自9月27日以来连续5周净空后的首次回正。
• 短期走势：尽管投机性基金头寸由空转多，但并不意味着市场改变看空白银的思路，仅反映短期下行空间有限。
• 四季度展望：报告依然偏向看空四季度白银表现，其背后逻辑在于高企的通胀和强劲的就业数据强化了市场对美联储超预期鹰派政策的预期。

关键信息

• 白银价格：COMEX白银周跌幅2.83%，报收19.59美元/盎司；白银T+D微幅收跌0.64%，报收4531元/克。
• 非农数据：9月失业率降至3.50%，低于预期值和前值0.2个百分点，显示就业市场状况良好。
• 美联储政策：11月加息75个基点的可能性为81.1%，加息50个基点的概率为18.9%。
• 缩表影响：美联储资产规模下降365.14亿美元，缩表节奏加快，对白银市场形成利空。
• 交易头寸：投机性净多头头寸连续5周净空后首次回正，表明市场情绪有所转变。
• 市场展望：四季度白银表现仍偏看空，CPI数据将对银价能否守住19美元整数位起到关键作用。

数据来源

• 图1、图2：数据来源为交易侠，千海金贵金属研究院
• 图3、图4：数据来源为FOMC，千海金贵金属研究院
• 图5、图6：数据来源为WIND，千海金贵金属研究院

备注

• 报告强调，所有数据和信息均基于公开资料或实地调研，不保证其真实性、准确性和完整性。
• 报告观点仅代表研究员个人分析，不构成公司或任何附属公司的立场。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应谨慎决策，自行判断市场风险。

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