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有色金属研究团队总结

一、核心内容概述

本总结基于建信期货研究发展部发布的有色金属市场分析报告，重点聚焦于锌价走势、市场供需变化、宏观金融环境以及相关业务机构信息。

二、主要观点

1. 锌价走势

• 沪锌主力合约（2609）：收盘价为26010元/吨，涨幅0.42%，持仓量减少7731手。
• 沪锌2610：收盘价为26070元/吨，涨幅0.44%，持仓量增加7906手。
• 沪锌2611：收盘价为26105元/吨，涨幅0.46%，持仓量增加7384手。
• 市场情绪：主力合约呈现放量增仓态势，前20席位多空双增，净多头减少，市场波动性加大。

2. 供需与库存变化

• LME锌库存：25日录增1800吨至95050吨，其中新加坡增1125吨，香港增675吨。
• 交仓动态：LME累计交仓已达16400吨，是自8月上旬以来新加坡地区首次出现明显交仓增加。
• 库存结构：若新加坡交仓节奏加快，海外交仓将缓解货源紧张，0-3 Back结构有望加速收敛，挤仓逻辑松动。
• 风险提示：若交仓仅为单次行为，后续不及预期，则高升水结构仍将维持，挤仓风险仍存。

3. 宏观金融环境

• 美元及美债走势：贝森特干预压制长债收益率适得其反，美元及美债公信力指标走弱。
• 市场关注点：市场关注杰克逊霍尔会议中沃什的沟通策略调整，以及是否能提供抗通胀路径指引。
• 短期影响：宏观环境变化可能加剧锌价短期波动。

4. 市场成交情况

• 0#锌主流成交价：集中在25915~26085元/吨，双燕成交价在26055~26215元/吨，1#锌主流成交价在25845~26015元/吨。
• 区域价差：
  • 天津市场：0#锌锭主流成交价25840~26020元/吨，对2609合约报贴水40~120元/吨，津市较沪市报贴水50元/吨。
  • 广东市场：0#锌主流成交价25900~26005元/吨，主流品牌对2610合约报价贴水120~60元/吨，对上海现货升水10元/吨。
  • 宁波市场：主流品牌0#锌成交价在25925~26055元/吨，对2609合约报价升水0元/吨，对上海现货报价升水50元/吨。

三、关键信息

1. 数据图表

• 图1：两市锌价走势（Wind）
• 图2：SHFE月间差（Wind）
• 图3：SMM七地锌锭周度库存（SMM）
• 图4：LME锌库存（Wind）

2. 研究员信息

• 彭婧霖：电话021-60635740，邮箱pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3075681
• 张平：电话021-60635734，邮箱zhangping@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3015713
• 余菲菲：电话021-60635729，邮箱yufeifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3025190

3. 业务机构联系方式

• 总部大宗商品业务部：地址上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话021-60635548
• 深圳分公司：地址深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话0755-83382269
• 山东分公司：地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话0531-81752761
• 广东分公司：地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话020-38909805
• 湖北分公司：地址武汉市江汉区建设大道709号建银大厦2707、2708室，电话027-65776872
• 北京营业部：地址北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话010-83120360
• 福清营业部：地址福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室，电话0591-86006777/86005193
• 宁波营业部：地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话0574-83062932
• 西北分公司：地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话029-88455275
• 浙江分公司：地址杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话0571-87777081
• 上海浦电路营业部：地址上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话021-63097527
• 泉州营业部：地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话0595-24669988
• 厦门营业部：地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话0592-3248888
• 成都营业部：地址成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话028-86199726

4. 联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

四、免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。在不同时期，本公司可能发布与本报告内容不一致的报告。未经授权，任何机构或个人不得以任何形式使用或传播本报告内容。